Airwallex 的创始人关于稳定币错在哪里？

作者：Charlie小太阳，沙丘路的毛圈狮子

先说结论：在美元-欧元这样的 G10 黄金走廊里，Airwallex 的“秒到＋万分之一费率”确实几乎打满分；可金融世界绝不止这一条高速。Stripe 肆意买下 Bridge、Visa 把稳定币结算接进自己网络、Circle 在纽交所上演炸裂 IPO——这些动作共同勾勒出一幅更大的版图：谁能把钱的“最后一公里”挖通，谁就有机会改写下一轮支付底座。

一、“0.01% 秒到”的光环，也只罩得住15%的地盘

Jack Zhang 在 X 上连发长文，核心观点很直接：

• 价格——Airwallex 已把 USD→EUR 费率压到 0.01%；
• 速度——资金实时结算，链上未必更快；
• 落地——稳定币出入金贵又卡监管，15 年没见到硬核用例。

若把舞台限定在 伦敦 ↔ 纽约 ↔ 法兰克福，他并非夸口。问题在于——全球 85% 的跨境流量并不在 G10 这条康庄大道上。阿根廷自由职业者眼里，银行依旧 3 天起步、3% 手续费起跳；肯尼亚商贩给尼日利亚供货，要穿两条 correspondent banking“盘山路”；土耳其进口商周五晚想付订金，遇上银行周末闭门只能干等。在这些被“主流”忽视的角落里，稳定币半年翻三倍的体量，像野草一样疯长。

二、三条曲线，讲清“为什么偏偏是稳定币”

1. 拉美曲线：美元荒催生链上美元2021 年，稳定币在拉美仅 200亿美元规模；到 2024 年已冲到 680 亿，今年上半年又抬升至 750亿。高通胀、美元荒、周末停机，缺一不可地把资金推到链上——不是为了省 0.01%，而是为了“此刻就要到账”。

2. 巨头押注曲线：留客于网，别让钱逃走Bridge 刚被 Stripe 以 11 亿美元收进囊中，Visa 立刻把这条链路铺进厄瓜多尔、秘鲁和哥伦比亚。它们看重的，从来不是 FX 点差，而是“钱留在自己生态”的扩张红利——一旦钱不必落地银行，支付公司就能同时变身托管行、理财超市和信贷入口。

3. 华尔街估值曲线：Circle 靠息差就能印钞Circle 去年仅凭 USDC 头寸利息就净赚 7.8 亿美元；IPO 三天股价翻两倍多。华尔街买单的，是“链上美元＋国债利差”的现金机，也是网络效应早已兑现的先兆：每多一家企业收 USDC，出金需求就少一分，费率争议便失声一分。

三、“便宜”和“快”之外，还有更棘手的成本

很多人盯着费率表，却忽略了隐藏在报表之后的 T 2 流动性、Nostro 预存、KYC 多头复核。这些才是吞掉跨境利润的黑洞。

当这些摩擦被压成“代码逻辑”，0.01% 的费率优势很快就不够看。

四、三个当下就能跑赢银行的场景

USD→ARS 薪资

银行外汇管控＋周末停机，转账要等到工作日。USDC 钱包 5 分钟到账，实际综合费率 ≈ 1%——雇主稳用、员工愿收。KES↔NGN 中小货款

肯尼亚与尼日利亚间并无直连清算；链上 P2P 24 小时滚动，费率 1–2 %。周末全球流动性调度

银行周五下班进入休眠模式，资金滞留；财务部可在链上秒级 Sweep 到 BUIDL，安全赚 4 % 年化，一到工作日即刻转出发薪。这些并不“性感”，却正是利润肉最厚、银行服务缺位的长尾。

五、2026 年之前，飞轮如何加速

银行系发行人：MiCA 生效后，欧陆至少十家区域银行会复制 Société Générale 的 EUR 稳定币。超级 App 入口：Grab、MercadoPago等已在灰度测试 USDC 钱包；一旦默认启用，数千万用户立刻跨进链上世界。链上闭环成形：商户收、供应链付、员工领、理财赚息，全在同一网络完成，Off-ramp 手续费自然趋零。企业财务迁徙：德勤预测 2027 年《财富》500 强将有一成闲置现金停在收益型稳定币账户，银行活期转眼被抽走大半。那时再去谈 G10 走廊的 0.01%，就像 2010 年的电信巨头，还在降长途费 1 分钱，却挡不住 WhatsApp 免费通话一天新增百万用户。

六、Circle IPO 留下的最后一句话

Circle 用一份漂亮的息差账本、一个迅猛膨胀的网络效应，告诉市场：“便宜汇款”只是序章，重写金融底座才是主戏。

Airwallex 把 G10 做到近乎极致，这是 15%的世界里的冠军姿势；可剩下 85 % 的市场，正换了跑道、换了记分牌。下一站，钱会像邮件一样到处飞。届时谁还会在意邮件邮票是 1 分还是 0.1 分？坐看格局洗牌，别在起跑线上自缚手脚。