后 1011 时代，交易所如何重启市场脉搏？

撰文：WhiteRunner

「1011 」事件引爆了整个加密市场，一夜之间内合约市场爆仓 192 亿美元，创下历史记录，之后数周内比特币更是一路跌破 10 万美金，一时之间哀鸿遍野——于此同时，主流交易所持续展开一系列行动。

「1011」事件回顾：加密史上最大规模清算

2025 年 10 月 11 日的币圈，注定会被写进行业史册。全球加密市场经历了史上最黑暗的六个小时。随着美国总统特朗普宣布对中国商品加征 100% 关税，市场陷入恐慌性抛售，引发连锁清算。24 小时内合约市场爆仓金额高达 192 亿美元，创下加密货币史上最大规模的清算纪录。不仅超越 2020 年「312 惨案」的 30 亿美元纪录，更超过历史前几次大型清算事件的总和。短时间内比特币下跌约 13.5% ，大量山寨跳水，部分小市值代币几近归零。之后经历数周震荡后，11 月 4 日市场再次大幅下跌，比特币跌破 10 万美元大关，创近 5 个月最低，再次激发散户绝望情绪。这些事件动摇了市场对交易所资产安全与合规机制的信任，促使大量资金流向头部平台，以寻求更高透明度与风险保障。

而在 1011 事件之后，主流交易所币安、Bitget、OKX、Bybit 几乎同时启动了应对措施。在市场信心逐步回暖的过程中，「上币节奏」成为交易所展示信任与执行力的重要信号，各家平台都通过不同策略传达自身的稳定性与筛选标准，但目标一致：通过透明度、项目质量与风控体系重建用户信任。这一时期的上币活动，也从「流量竞争」转变为对风控能力与生态韧性的比拼，标志着币圈正步入一个以「合规、稳健、价值筛选」为核心的新阶段。

本文将围绕这一系列活动的背后成因、策略差异与潜在影响展开分析，试图为读者还原事件背后的交易所博弈框架，并给出后续观察的关键指标。

主流交易所整体情况概览

从数据层面看，2025 年 10 月 11 日至 31 日，四大交易所共上线项目数量超过 30 个，创下年内新高。这不仅体现了交易所恢复信心的速度，更揭示出各平台差异化的战略方向。

以下为总体数据一览：

可以看到，Bitget 突出表现在于上线项目 11 个，首发项目 10 个，平均首发项目市值达到 280.6 百万美金，表现最为突出；币安虽然首发数量不多，但其项目普遍具备 BSC 生态属性，体现出战略聚焦；OKX 选择的多数为高 FDV 项目，例如 ZORA、SUCCINCT 等，代表其继续强化「高端项目聚合地」的定位；Bybit 则以首发数量极致化的策略抢占市场注意力，但项目市值波动较大。

这一阶段的上币格局，实质上反映出交易所间的「定位差异化」正在加速形成：币安维持生态护城河；Bitget 主打首发质量与速度；OKX 强调稳定与品牌信任；Bybit 追求流量与短线效应。

所以，在接下来的时间里，投资者需要的不仅是「找项目」，而是要选择「在哪个平台找到正确的项目」。

币安：稳中求变与生态建设

币安保持一贯的稳健节奏。10 月 11 日至 31 日期间，币安共上线 7 个项目，其中 4 个为首发项目，平均首发市值为 267.3 百万美金。

币安的首发选择逻辑与其他交易所有显著不同：它优先考虑与 BSC 生态关联度高的项目，例如 Giggle Fund（GIGGLE）和 SynFutures（F），均与其链上生态密切联动，意在强化自身生态护城河，巩固 BSC 链努力打造的长期价值体系。

币安在 10 月的表现虽然不算惊艳，但稳健而精准，代表了一种成熟交易所的典型形态：宁可少上币，也要确保每一个上线项目与其生态目标一致。对于投资者而言，选择币安首发项目虽然回报率可能不如 Bitget 那样迅猛，但胜在确定性高、波动风险低、长期价值稳定。

Bitget：打造高质首发护城河

如果说 10 月的上币大战是一场群雄争霸的戏码，那么 Bitget 无疑是当月的主角。Bitget 在 10 月 11 日至 31 日期间，共上线 11 个项目，其中 10 个为首发项目，覆盖了多个赛道——从 DeFi、AI 到 GameFi。

同时，Bitget 上币的质量与市值层级远超同业。其首发项目平均 FDV 达 280.6 百万美金，整体区间分布稳定：5 个项目市值超过 2 亿美元、剩余项目全部高于 8000 万美元、无一「空气币」或低市值代币。所以 Bitget 不仅在数量上领先，也在质量上表现过硬。

Bitget 的策略也十分清晰：

• 优先首发高潜力项目，抢占市场首波流量；

• Bitget Onchain 挑战机制，为优质项目提供二次上币通道；

• Bitget 现货 100% 上币安 Perp，成为「币安 Perp 前站」。

对于投资者而言，这种策略意味着更强的价格发现效应与安全边际。项目一旦能在 Bitget 首发，基本已通过市场与风控的双重验证。这也是为什么 10 月下旬开始，Bitget 可以说是「新一代优质项目孵化所」。

OKX：注重补全生态完整性

OKX 共上线 8 个项目，其中仅 3 个为首发。虽然数量上不占优势，但从项目层面看，OKX 的选择标准主要是高 FDV、高知名度，如 ZORA、SUCCINCT、Virtuals Protocol 等。这反映出 OKX 重点放在维持品牌质量与生态完整性上。例如 SUCCINCT（PROVE）对应 Layer 2，DOODLES、ZORA 对应 NFT，呼应了 OKX 近期对 Web3 生态的扩展策略。

OKX 在尝试以生态化的方式，构建自己独特的竞争力。

Bybit：追求多样性与短期波动

Bybit 共上线 8 个项目，全部为首发。但从数据看，Bybit 首发项目的市值差异极大——最高的 Yield Basis（YB）FDV 达到 5.73 亿美元，而最低的 375ai（EAT）仅有 3,600 万美元，两者相差近 16 倍。这种巨大落差意味着 Bybit 在项目选择上更注重多样性与潜在爆发力，而非稳定性。

Bybit 的策略和 Bitget 有相似之处：通过大量首发吸引短线资金与高风险偏好投资者，是一种「流量型上币逻辑」。但 Bybit 的首发项目中，小市值币种波动大，投资者需相对谨慎。

因此，对于普通投资者而言，Bybit 适合「短期博弈型」策略——快速发现热点、参与短线拉升、严格止盈止损。

投资者应关注的三大关键指标

在如今的币圈格局中，单纯依靠「听消息」或「追热度」已不足以判断项目好坏，理解交易所背后的上币逻辑与项目数据，才是降低风险和提高收益的关键。以下三大指标，是 2025 年后最值得关注的投资参考：

1. FDV： FDV 代表项目在所有代币完全释放后的总估值。过高的 FDV 意味着短期增长空间有限，而过低则可能反映项目缺乏市场信任。建议优先选择 FDV 在 100MM–400MM 之间的中型项目，风险与潜力平衡最佳。

2. 首发数量与质量的平衡： 频繁首发往往意味着交易所处于扩张周期，但项目质量依然重要。建议关注交易所的「首发密度与项目质量比值」，高密度上币但市值偏低的需谨慎对待。

3. 后续补齐与生态支持度： 非首发项目往往能反映交易所的生态完善度。例如 OKX 与币安通过补齐项目生态链（NFT、DeFi、AI 等），为用户提供多层资产体验。建议优先选择在生态补齐节奏稳定、能与其他头部交易所形成联动的交易所投资。

总的来说，投资者应以「数据驱动的理性决策」取代「情绪驱动的追风操作」。只有理解交易所的战略方向与上币标准，才能在波动中找到稳定收益的锚点。

数据趋势预测：Q4 或将延续的三大方向

根据 10 月的上币数据和市场反馈，预计 Q4 的交易所格局将延续以下三大趋势：

1. 币安可能强化生态型上币策略： 随着 BSC 链上活跃度回升，币安将倾向上线更多与 BSC 生态挂钩的项目，如 GameFi 和 AI 交互类资产。其策略将从「防守修复」转向「生态扩张」。

2. Bitget 的首发主导地位将进一步强化： 链上交易 Onchain 挑战机制吸引了大量优质项目申请补齐资格。预计 11 月 Bitget 仍将保持每周 1–2 个首发的节奏，继续巩固「首发王者」地位。

3. Bybit 与 OKX 将在非首发市场形成竞争： Bybit 可能开始补齐部分高 FDV 项目，以提升平台公信力；而 OKX 则可能适度加快首发节奏，试图重夺话题度。这种交叉竞争将让市场在 11 月呈现更多活力。

整体判断：2025 年 Q4 将是「首发与补齐并行、信任与生态共进」的阶段。交易所上币策略正在趋于理性化与体系化，市场短期炒作将逐渐让位于结构性投资机会。

危机中的机遇：在震荡中重建信任与秩序

自 1011 事件以来的暴跌让市场陷入绝望，许多散户在接连的剧烈波动中丧失信心。然而，正是这种危机中的反思和调整，为市场提供了新的机会。交易所逐步从「速度竞争」转向「质量与结构竞争」，使市场趋于理性与平衡，也为不同风险偏好的投资者提供了更多选择。

「1011」事件后的市场修复，是信任重建的关键期。尽管暴跌让投资者动摇，但市场并未完全崩溃，反而迎来了重生的窗口。投资者如果能理解交易所上币的策略，结合自身的风险偏好，依然有机会在未来的结构性行情中获取稳定收益。

然而，这不仅是交易所的责任。市场的修复需要交易所和散户的共同努力。交易所通过增强合规与风控，提供更安全的平台，而散户的理性与耐心同样重要。唯有坚定信心，携手共进，才能让币圈走出低谷，迎接更稳健的未来。