比特币白皮书 17 周年：一半海水，一半火焰

作者：Ethan，

10 月 22 日，顶级风投机构 a16z 发布了《2025 年加密行业年度报告》，为当下的市场成熟度写下了生动注脚。报告描绘了一幅生态繁荣的图景：加密货币市场规模持续扩大，传统金融机构正系统性地拥抱这一新资产类别，稳定币则已演化为全球宏观经济体系中的重要力量。与此同时，区块链基础设施的完善，以及与 AI 等前沿技术的深度融合，也正在为加密行业打开新的黄金周期。

而这些宏大的趋势背后，是无数真实个体的参与和选择。他们所共享的“底层共分为识”，则可追溯到 17 年前中本聪所撰写的那份仅有 9 页的《比特币白皮书》。在那份文档中首次提出的点对点电子现金系统、工作量证明机制与分布式记账结构，构成了当今加密生态最初的信任基石。白皮书不仅是一份技术提案，更是一种社会实验——关于去中心化、透明与自我主权的设想。而如今，技术理想早已转化为市场现实，成为数以万计交易者行为模式的起点。

值此白皮书发布 17 周年之际，与其单纯的再次回顾那场技术革命，我们更希望探寻：这些理想如何一步步塑造了今日的市场行为？又是谁在延续它的节奏？

为此，Odaily 联合 Bitget 于 10 月 24 日至 10 月 30 日期间，通过社区推送与定向邀约相结合的方式，面向覆盖主流币、山寨币及 Meme 币等多类资产的交易员发起了调研，试图从微观层面捕捉一个问题的答案——在由宏大叙事与市场欲望共同织就的加密世界中，真实的交易者究竟如何思考、如何决策、又如何习惯波动。

没有哲学的交易：一份问卷里的人性与波动

这是一批足够鲜活的真实交易者。他们无法勾勒加密市场的全貌，却像一扇扇窥视个体世界的窗口。透过这份调研的回收问卷，我们看见的并非冰冷的数字，而是一幅幅鲜活的交易者面孔，自述交织，共同拼贴出这个时代的投资众生相。

这幅群像的基调非常清晰：以 35 岁以下年轻人为主，合约交易经验集中在 1–3 年，大多数拥有跨资产投资背景（如股票、黄金），交易频繁，但胜率普遍徘徊在“一半一半”。

交易哲学的关键词一览

然而，一个最突出的特征贯穿其中——一种普遍的“无哲学”状态。当被问及交易哲学时，高达八成的受访者不约而同地选择了“无哲学，纯应激”。这句略带自嘲的概括，精准地道出了多数人的真实生态：他们的决策高度依赖“市场情绪/消息面”，行动更像是面对市场波动时的本能反应，而非体系化判断。

在这种共性的背景下，个体之间的差异则显得尤为生动。Jack Wang（化名）的形象，精准切中了“应激型”交易者的核心特征。尽管出身于讲求逻辑与严谨的技术或互联网行业，并拥有一到三年的合约经验，但 Jack 的交易行为却呈现出一种强烈的反差：他高度依赖市场情绪与消息面进行高频操作（日均交易一次以上），决策链条极短。这种模式导致他的交易生涯如同高速过山车——最亮眼时曾“梭哈比特币赚了 10,000 U”，而最惨痛的经历则是在“10·11 大跌”中杠杆仓位全部被清仓。他将自己的胜率总结为“一半海水一半火焰”，而整体投资回报则是无奈的“全输没了”。

面对 10.11 极端波动，他的第一反应“观望/蒙了”，恰恰揭示了多数情绪驱动型交易者的真实困境：即便在加密货币之外也配置了黄金与股票，具备一定的多元化意识，但在合约的高波动面前，系统的风控框架往往屈于本能反应后。

交易之外，他努力维持着“凡人作息”，并将“洗脚、按摩”作为调节压力的方式。这种在高度紧张与试图放松之间的摇摆，使他成为加密世界中一个清晰而真实的注脚——一个在理性职业背景与非线性市场之间，不断寻找平衡的普通人。

与之相比，Melody Li 的画像则展现出更为复杂的心理层次。同 Jack 一样出身技术或互联网领域的她，将分析能力带入交易决策：主攻山寨币，以基本面分析为依据，操作频率维持在每周数笔的节奏。这份理性框架曾为她带来高光时刻——她在 ORDI 仅 5 至 8 美元时开始建仓，一路见证其涨至 96 美元。

然而，成功的起点却也成为遗憾的源头。她最终懊恼于“行情走的时候没跑”，未能及时锁定利润。“坐过山车”式的懊悔，成为一种比单纯亏损更折磨人的体验。即使在 10.11 大跌中，她的反应也充满矛盾：一方面“观望/蒙了”，另一方面却也萌生“加仓抄底”的念头，展现出交易者常有的犹豫与贪婪的拉锯。

更值得关注的是交易对她生活的深层侵蚀。Melody 专注于加密货币，并无其他投资偏好，这种全身心的投入逐渐改变了她的生活轨迹：作息昼夜颠倒，交易之外“没有了兴趣爱好”。这句坦诚的自白，透露出新晋交易者在适应高强度市场节奏时所承受的无形压力——不仅是资金的波动，更是生活节奏与个人空间的被侵占。

Melody 的形象，因而超越了单纯的盈亏叙事，揭示了许多从技术领域转向加密世界的交易者所面临的真实困境：即便拥有理性的分析框架，也难以完全规避情绪的扰动，并在追求 Alpha 的过程中，不断面对着生活与交易界限的模糊。

当然，众生相中也不乏更为光鲜的身影。比如爱好是扑克的 Ricardo Ge，一位主攻 Meme 币的三年以上老手，这类 Alpha 信息获取者，通常更偏好 Bitget 提供的一级市场资讯参与路径、首发项目跟踪工具和 GetAgent 辅助决策。他凭借对市场情绪的敏锐嗅觉，在 AIOS 上实现了单币 10 倍、盈利 20 万 U 的佳绩。这位成功玩家的故事，描绘了一个在高风险领域中凭借经验与胆识获利的老练形象。

CEX 的选择与外部投资标的（第一问为多选）

而参与者 Mark（化名）则代表了另一种方向，他是一位经历完整的圈内“老牛马”，交易三年以上，主攻主流币。他的经历颇具代表性：从“玩矿机挖矿”时代的现货小赚，到合约后的“总是亏”，并亲历了“9·4”等多次黑天鹅。他将自己的交易哲学凝练为“大道至简，知行合一”，其形象是一位在市场波动中坚持内省、试图将复杂经验升华为简单法则的探索者。

纵观这些面孔，从迷茫的“纯应激者”，到承受压力的反思者，再到阶段性获胜的获利者与寻求平衡的摸索者，加密交易生态的内在张力清晰可见。这个世界既放大人性的弱点，也考验极致的理性。它所揭示的深层悖论在于：一群具备认知能力与专注度的参与者，却常在高度依赖纪律的市场中，做出高度情绪化的决策。

这种理性认知与应激行为之间的断裂，或许正是加密交易领域最真实，也最值得警惕的底色。

市场浮世绘：五位交易员的策略、哲学与生活

没有人能教会你怎么在币圈活下来，每个交易者都得靠自己摸索剧本。在这场混沌剧场里，我们找来了五位低调却风格各异的实战玩家，试图描绘一幅“市场浮世绘”——他们的策略、哲学与生活，共同组成了白皮书之外的使用手册。

调研中交易员们交易之外的生活志趣一览

受访者一号画像：人不能只盯着盘，偶尔也得看看天

全职投研交易员币圈荒木（@HM010169），主攻山寨币，三年以上合约经验。他的世界由两个维度组成——系统与顿悟。在系统中，是冷静至极的架构师；在顿悟中，又像被生活点醒的旁观者。

评估早期项目时，他拆解出一套“四维量表”：团队（35%）、赛道（25%）、经济模型（25%）、社区（15%）。团队为第一优先，他只信履历硬、执行强、背后站着 YZi Labs 或 a16z 的创始人；赛道偏好爆发性强的板块，尤其 AI Infra、RWA、DePIN 这类具备刚需逻辑的新兴赛道；经济模型像是一道数学题——团队 ≤20%，私募 ≤25%，生态 ≥40%，绑定实际用途，并最好设置线性释放和回购机制；即便社区权重最低，要求也不含糊：必须是有机增长、多语种渗透、高互动频次。

获取信息时，执行的是近乎苛刻的“Alpha 狩猎三步法”：第一步，只认源头，不信二传手，消息源限定为项目方、VC 钱包与 Builder 动向。第二步，用链上数据、官方表述与社群热度三角交叉验证，必须命中两项才考虑出手。第三步把消息丢进多语种社群中测试自然发酵程度，底线是——“真消息自己长出来，假消息靠喊”。

在 VC 项目交易策略上，他偏好精算式布局。TGE 当天先锁定 30–40% 利润作为止盈缓冲，其后根据解锁节奏、盘口深度与叙事热度评估持仓，通常在第 7 天决定加仓或退出。比如 $VULT：FDV 低、流通高、Kraken 首发、热度强，叙事踩点全中——这类币可押 60–70% 的中线，但前提是 VC 没砸盘、推文持续、生态动起来，否则一键清仓。

这一套流程精准冷静，几乎像是机器。但真实的他，在系统之外，也有曾被行情绑架的过去。他曾自嘲“除了看盘什么都不会”，直到某个清晨，阳光落在咖啡杯上、香气腾起，才让他猛然意识：行情能把人榨干，而生活也能缓慢疗愈。从那之后，便给自己定了几条生活纪律：早晨泡咖啡，不为提神，只为几分钟不碰盘面；下午跑步，两公里重启大脑；行情来了也看，但不再情绪化，“爆仓就关电脑，点根烟，赚不到就算了。”

他说：“币圈教我波动，生活教我放下。”他的最终体悟不在图表、不在模型，而在那个无数次盯盘后突然抬头的瞬间——“人不能只盯着盘，偶尔也得看看天。”

受访者二号画像：纪律为刃的主流币猎手

拥有十足实盘交易经验，Mandy（@mandywangETH） 是那种只信规则、不靠运气的合约型选手。主攻主流币，风格冷静而果决，核心逻辑一句话总结：行情无法预测，反应必须精准。

她的操作体系几乎剔除了所有“感觉”——只盯价格行为，数据作为旁证，情绪则被隔绝在系统之外。什么是离场信号？不是模糊的“好像反转了”，而是大级别支撑彻底跌破 反弹无力确认，成立即走，毫不犹豫。她说：“市场永远是对的，我的任务不是质疑，而是服从。”

牛市看准关键点位后死拿不动，靠趋势吃足整波行情；熊市则隐身草丛，静待猎杀信号。“周期主导策略，纪律保障执行。”她不追消息，不信 KOL，不讲故事，只靠结构构建交易秩序。

对市场未来走势毫无幻想——她压根不信预测，唯一能控制的只有自己的规则与反应速度。

生活方式也极为简洁，交易之外“吃喝玩乐”，但界限分明、从不放纵。曾经也是 crypto 牛马，昼夜颠倒、情绪下单、爆仓连连，如今靠一套明确系统活下来，不再幻想暴富，也不随市场乱起舞。

她不会告诉你最佳进场点，但一定知道何时离场。因为她不是猜测未来的人，而是服从现实的猎手。在她的世界里，感性是陷阱，确定性才是武器。

受访者三号画像：谨慎而敏锐的“猥琐发育派”

旅行时也在时不时打开 Bitget 关注行情的“画师”（@CryptoPainter_X）是一位典型的“看菜下饭”型实战派，不迷信统一逻辑，而是根据不同币种的属性灵活调整策略。有盈利能力、具备强基本面的主流币，倾向长期持有；情绪主导的标的，则以短线投机为主。

这种灵活的组合背后，是对市场结构与风险管理的深刻理解。稳定币供应比率、期货与现货价差，是其最常参考的两项指标——前者衡量场外资金的入场意愿，后者反映情绪强度与方向动能。在他眼中，数据并非装饰性的“佐证”，而是交易系统的底层约束，用以校准情绪和直觉。整体风格冷静而务实：有指标支撑，也有反馈闭环。

他将自己的交易哲学称作“猥琐发育”，这并非自嘲，而是认知成熟后的主动选择。高胜率策略从不是依赖爆点的赌博，而在于对不确定性的控制。高位不追、低位不赌，当趋势未明时便缩仓、观察、等待，用空间换时间，为下一次进攻保留余地。

判断趋势反转时，拒绝“拍脑袋式”决策，依据的是结构信号——高低点是否出现交替下降。这一逻辑在“10·11 大跌”中得到了印证：强势币加仓、弱势币止损，双向操作并举。那并非胆量，而是结构合理的执行。

出身技术与互联网行业，使他在交易中保留了程序员式的理性。如今更像是一位数据驱动的市场老兵——不喊“All in”，不信 KOL，而是依赖自建系统与严格纪律。那套体系，曾让他实现本金 52 倍的收益，正是那句“真正的敌人不是波动，而是自负和冲动”的真实体现。

在一个频繁鼓吹“机会窗口”的市场中，像他这样不靠赌赢一次，而是次次不输得太惨的冷静派，构成了加密市场最被忽视、却最稳定的一股力量。

受访者四号画像：用量化，搏一场自由游戏

出身传统金融，跨足股市、黄金与加密资产，三年以上合约经验、累计回报达本金百倍的 UNICORN（@UnicornBitcoin） 是那种不吵不叫，但数据异常硬核的量化选手。

交易体系构建得像一台持续运转的“因子机器”：以周期回归为核心，持续迭代有效因子，淘汰噪音与失效变量。不是一套模型吃到老，而是一场永无止境的“概率实验”——哪些因子还活着，哪些必须清退，全靠回测说话。

面对行情崩盘，不靠玄学也不靠胆子大。操作结构分明：大资金零杠杆，优先保命；小资金上高杠杆，但止盈止损精确设定。10 月 11 日那波骤跌，模型给信号的那一刻，直接加仓抄底——没有犹豫，没有模糊地带。

UNICORN 是极少数认真读完比特币白皮书的交易者，对“自由的超主权货币”有着罕见的笃定。他不把这理解当成口号，而是写进策略底层，把加密当成对传统规则的平行叙事。

这套体系冷静、干净、可复制，也让他将交易哲学概括为两个词：游戏人生，游戏交易。平时爱打竞技游戏，也养小动物，在风险曲线之外，为自己留出喘息的空间。

当被问及是否相信“这次行情不一样”，只留下一句：“周期面前，没有这次不一样。”

没有情绪高点，没有哲学注脚，只有一台持续自校准的系统，在每一轮波动中写下注脚。

受访者五号画像：用人脉找币，用气运决胜

xiaoyufu（@Cryptostartup11）是一位典型的“气运派”交易者。他不拘泥技术模型，更不迷信数据驱动，而是将信息来源、关系网络与市场直觉三者打通，构建了一套极具个人特色的交易体系。

在早期项目评估中，他的判断框架直白却本质：团队背景权重最高，其次是经济模型和赛道叙事。他说得不复杂，但背后的逻辑是清晰的——真正决定一个项目高度的，始终是人。他重人、重圈子、重信息源，Alpha 不是图表里翻出来的，而是从“朋友的交易风格”和“值得关注的私域渠道”中筛选出来的，比如某次饭局聊到一个 VC 朋友提起的 Testnet 地址，几天后就成了新热币的跳板——他称之为“信缘”的信号触发。

这套方法未必标准化，却极度真实。他不追求确定性，而是用直觉与经验捕捉加密市场中的模糊信号。就像他说的：“币圈，是一个在数据的二维和梦想的三维展开的世界。”他认可努力和研究是基础，但真正能把人送上去的，是“气运滔天”。

他的交易哲学也正是这四个字：气运滔天。这不是盲信命理，而是对极端不确定市场的一种应对机制——在黑天鹅、疯牛市和社群投机的夹缝里，理性和玄学，有时界限本就模糊。

在交易之外，他爱健身、旅游、学技能，看似和币市风马牛不相及，但他理解得很清楚：情绪管理和身心状态，是保持“接收信号”的基础。而“信号”本身，或许就藏在某次饭局、某个群聊、某篇无人点赞的 Alpha 推文里。

不是每个人都能复制他的路径。但在一个信息高度偏斜、情绪主导价格的市场中，他靠信缘惜缘，把人脉和气运都纳入自己的系统。这种系统不写在白皮书里，却真实存在于加密世界的“灰度地带”。

小结：

从恪守纪律的“结构派”，到讲求缘分的“气运派”，五位交易者展现了五种截然不同的生存策略。然而，与他们丰富的策略形成鲜明对比的，是对比特币原典理解的普遍疏离：五人之中，仅一人曾深入研读白皮书，三人浅尝辄止，一人甚至未曾翻开。

比特币白皮书阅读与交易前职业情况饼图

在调研的全部交易员画像中，有超过一半的人对比特币白皮书浅尝辄止。这恰恰表明，驱动这个市场的，远非对原始理论的共识。他们无一例外，都在用真实的金钱、情绪与试错，为那本九页的白皮书添上了一行行活生生的脚注。如果说中本聪的蓝图是一份理想主义的剧本，那么他们的每一次开仓与平仓，便是一场场充满纠葛与即兴的现实演出。

他们未必人人都能解读白皮书，但每个人都在用自己的方式，续写着它的现实版本。

17 年了，比特币的故事，无数人继中本聪续写

2008 年秋天，中本聪在密码朋克邮件列表中，发布了一份 PDF 格式的白皮书。它用冷静、精炼的语言描绘了一个“点对点的电子现金系统”，却并未预言，这套协议将如何重塑一群人的财富逻辑、日常节奏与世界观。

十七年过去，比特币早已不止是一种技术协议或投资标的。它逐渐成为一个锚点，一种共识的基底：有人借此构建模型，有人由此学会止损；有人通过它实现跃迁，有人在归零中寻找秩序。有人将其视为自由意志的象征，也有人，只当它是一份不得不面对的“工作”。

在本次的“交易者习惯调研”中，短短一周时间内收集的问卷，却汇聚了一群加密市场最真实的参与者。他们散落在不同国家与平台，资产横跨主流币与 Meme 币，策略从高频到长线不一而足，交易年限从半年到十年。他们有的在迪拜高楼上复盘，有的在重庆茶馆里看盘，还有的，长期隐匿在 Discord 的频道深处。

我们无法仅凭一份表单还原他们的全貌，却希望借由这些碎片，为市场留下一笔不加滤镜的真实注脚。或许，他们中的许多人从未通读比特币白皮书，对“零知识证明”或“椭圆曲线加密”并不熟悉，甚至无法复述“点对点系统”的工作机制。但毫无疑问——他们是这个系统中最真实、最不可或缺的活跃用户。

每一次开仓、止盈、爆仓与复盘，每一份情绪波动与策略选择，都是对这套系统的再书写。他们正在共同撰写一部白皮书之外的“使用手册”——它不在 GitHub 上公开发布，也没有统一格式，只存在于每一个个体的实践之中。

这份手册，时而混乱，时而激进，充满人性的温度与噪声，但它的书写从未中断。这，也许正是比特币在 17 年之后更深层的意义：它不再只是一个关于“它是什么”的协议，更是一场关于“我们如何与之共处”的长跑。