Pendle、Polymarket 等项目分析

- 这一个暴跌，我心里都没起来多少波澜。

这是10月13日《史诗级暴跌在时间长河里也只是噪音》一文后一位读者的留言。

能有这种感觉我认为就很对了。

我所有写的关于加密生态定投的文章和关于项目判断用价值投资的方法其中有一个很重要的点就是：

如果是发自内心的相信这些方法并且真的在用这些方法来判断一个标的，那我们在动手前的思考过程中自然而然就会把暴跌考虑进去，并且会有应对暴跌的方法和手段。

既然暴跌已经就是我们必须要考虑的问题并且我们还有了应对暴跌的方法，那暴跌就不应该对我们造成任何影响，更不应该影响我们的心态。

我们日常该干什么就继续干什么。

- 比特币、黄金都是不产生现金流的资产。ETH和SOL质押收益算现金流吗？

ETH和SOL的质押收益算现金流。

现在一堆以ETH为收购目标的DAT公司所产生的现金流就是指它们质押产生的现金流。

- Pendle这个项目怎么样？

我非常欣赏这个项目，我认为项目团队的创新能力不逊甚至在某种程度上超过了AAVE和Uniswap。在整个加密生态中，它基本上算是和AAVE、Uni鼎立的项目。

但具体说到它的代币，我觉得就很一般了。还是可以做个简单的类比：把它和比特币、以太坊比一比。除非觉得它的风险比比特币和以太坊小或者至少差不多但是收益却能大大高于它们两个，那它才值得参与。否则，买它还真不如就买比特币和以太坊。

在现在这个阶段，我连比特币、以太坊都不买，所以更不会考虑它了。

- Polymarket这个项目如何？

这个项目一直都很不错，我经常在上面玩各种猜测，但也仅此而已，我对它的兴趣也很一般。

最近网上一篇文章写得很有意思也很让我感同身受。文章分析了在上面怎么操作Yes和No可以完美地套利，然后很经典地说了一句：这个项目现在已经不是小散户可以丰厚获利了，它已经变成了大户/机构套利的工具。

这就是为什么我对它的兴趣很一般的核心原因：对散户来说，它的吸引力非常一般-----除了到时候可能会给一点空投，对于资金很有限的散户来说，它的玩法并不能带来多大的收益。

实际上这不仅仅是Polymarket这一个项目的问题，也是当下的加密生态中很多项目共同面临的问题：它们已经越来越成为大户/机构的工具，而留不下多少利润和空间给散户了。

现在不少项目的项目方都只是象征性地、抠抠搜搜地拿出一点代币，预热一下空投的预期，然后就引诱散户在里面关联各种社交账号、天天完成功课、天天抢积分。就算这样，散户还担心被判为女巫、担心安全。最后好不容拿到一点空投还操心什么时候赶紧卖、什么时候要赶紧买回来。

这感觉和施舍乞丐没什么区别。

我实在是厌倦了这些项目和这些手法。

但是，这可能也是加密生态不得不直面的一个趋势：项目越来越机构化、散户的活动空间越来越小。

所以我现在更愿意等待，等待那种真正面向社区、面向散户的项目。没有这样的项目，我就静观其变。