对话 LSD 战争的赢家 —— Pendle Finance

借助 LSD 的东风，Pendle 的价格从年初到现在已经涨了 10 倍，在 DeFi 项目中表现出众。

是什么让 Pendle Finance 如此获得市场的认可？5 月 17 日 Pendle Finance 增长负责人 Dan 做客 Biteye AMA，畅谈 Pendle 如何成为 lsd 战争赢家和未来的规划，以下是文字实录。

01文字实录

嘉宾 DAN

Hello，大家好，我是 Dan。我从 2021 年初 Pendle 成立以来，就在 Pendle 工作，主导项目增长业务。在此之前，我更倾向于 Tradfi 传统金融方向，在进入到 DeFi 领域之后，开始转向使用 Pendle 做收益率衍生品。

我认为 从 TradFi 到 DeFi 的过渡很有趣也很容易，两者之间有很多相似之处。Pendle 是一个做收益代币化的收益交易协议，用户可以获得固定收益或在 DeFi 收益上建立多头头寸。

Pendle 于 2020 年底开始构思，并在开发过程中正式启动该项目，后于 2021 年初进行公开宣传，2021 年中推出了 V1 版本产品。

主持人 SKY

是否可以分享下创立 Pendle 的背景和渊源？

嘉宾 DAN

我们团队并未从一开始就计划构建 Pendle，最开始的时候，我们在 DeFi Summer 期间专注于挖取一些与「食物」相关的代币（例如大家熟知的 Pancake, Sushi 等等），并意识到当下没有办法锁定高利率。

于是我们开始将 DeFi 的状态与成熟的金融部门进行比较，并联想到固定利率产品实际上是最重要的垂直产品之一，但在加密货币中基本上不存在。

DeFi 在那时才刚刚起步，因此这个问题促使我们进行更深入的研究，并开始围绕该问题陈述构思解决方案，Pendle 应运而生。

主持人 SKY

PendleV2 相对于 V1 有哪些变化？

嘉宾 DAN

我们根据从 V1 中学到的知识进行了大量改进，其中一项主要更改是确保任何人都可以更轻松地访问 Pendle。

PendleV2 有 4 项重大改进，即增强的 UI/UX、无需许可的资产列表、更具资本效率的 AMM 和改进的代币经济学。

Pendle 现在有一个简单的用户界面和专业用户界面，通过这种方式，Pendle 可以抽象出固定收益市场的复杂性，以折扣价获取资产，为 Simple UI 模式下的用户提供更舒适的体验。而专业用户界面专为精通 DeFi 的用户打造，用于探索收益交易的功能；

通过使用团队提出的 EIP-5115，Pendle 现在无需许可，任何人都可以创建收益市场，就像 Uniswap 允许任何人列出代币一样；

Pendle 改进了其现有的 AMM（自动做市商），以达到高达 200 倍的资本效率；

Pendle 还引入了 vePENDLE（灵感来自 veCRV 模型）以使 Pendle 持有者利益与协议保持一致。

主持人 SKY

是否可以介绍下目前的 Pendle 生态？

嘉宾 DAN

目前有两个协议建立在 Pendle 之上，即 Equilibria 和 Penpie，这些协议正在 Pendle 上构建流动性并释放 vePENDLE 中的价值。

首先介绍一下背景，Pendle 使用了五种 VE 机制，当您锁定您的 Pendle 代币时，您将获得 vePENDLE 并使您能够进行以下操作：

1. 根据 vePENDLE 代币的数量，将您的流动性池收益提高 2.5 倍。

2. 投票权以在您的选择池中引导激励。

3. 协议收入有两个收入来源，一个是来自 Yield Token 产生的所有收益的 3% 费用，另一个是从投票池中收取的 swap 费用的 80%。

Equilibria 和 Penpie 允许为存放 Pendle 的用户生成额外奖励，并根据这些协议收集的 Pendle 数量增加流动性池。

主持人 SKY

随着 LSD，即流动性质押衍生品的成功，Pendle 还在寻找哪些其他叙事？

嘉宾 DAN

加密货币发展迅速，Pendle 可以快速支持各种新的叙事，只要它们涉及收益资产，所以我们需要做的是紧跟趋势并准备好进行调整。内部方面，Pendle 将继续提升用户体验，以迎合 DeFi 中不同的用户。

主持人 SKY

我们对 Pendle 的未来有何期待？

嘉宾 DAN

您可以期待在 Pendle 中添加更多流动性池，尤其是自 Pool 3 推出以来，Pendle 也一直在寻找链扩展。我们正在考虑 BNB、Avalanche、Polygon、Mantle 和 Bera 等链，同时也将扩大 Pendle 的用例，来更好地接触到加密空间内的各类用户。

02Twitter 用户提问

观众提问

Pendle 如何确保在其平台上代币化和交易的未来收益信息的准确性，以及采取了哪些措施来防止潜在的人为操控呢？

嘉宾 DAN

Pendle 优先考虑安全性。V2 已经过该领域各种著名审计师的严格审计，而在启动前的流动性池需要完成审计。

此外，我们还有一些赏金计划在各大平台，例如 immunefi bounty 平台就有我们发布的 bounty。

观众提问

能否请您告诉我们，Pendle 提供哪些工具可以使其在市场上具有竞争力并长期吸引用户的关注，除此之外，您是否也可以告诉我们他们是否在该平台内提供任何类型的奖励？

嘉宾 DAN

Pendle 实现了收益交易，这是大家在 DeFi 中还没有看到的东西，但它其实是传统金融中最常见的金融衍生品形式，Pendle 将其引入到 DeFi 中。

这里的价值主张是，用户可以用他们的收益做更多的事情，而不仅仅是持有它们。

机制的细节可以在Pendle官网文档中找到，简而言之，可以以 stETH 为例，你可以固定你的 stETH 收益，或者增加你的 stETH 收益敞口，或者只是简单地用 stETH 赚取更多收益，所有这些都是基于同一资产。

关于你问到的平台奖励，相比奖励一词，我们更想称之为旨在推动协议核心功能的激励措施。大家可以去 Pendle app 看看，那里有众多资产供选择。

观众提问

项目未来的代币将如何分配？如何赋能代币？

嘉宾 DAN

Pendle 释放是作为流动性池的激励措施，但将在 2026 年 4 月之前每周减少 1.1%，当前的代币经济允许每年 2% 的最终通货膨胀率作为激励措施。

Pendle 可以被锁定为 vePENDLE，以作为用户提供各种好处，例如允许提升您的流动性池、投票权和接收协议产生的费用。

观众提问

您在项目实施过程中遇到了哪些困难和风险，哪些因素促使您克服困难？

嘉宾 DAN

肯定有很多挑战，其中我觉得比较有趣的一个挑战那就是：有不同形式的收益产生机制，并且由于 Pendle 是建立在生息资产之上的，因此很难启动新资产和像他们想要的那样快的流动性池。

所以我们做的是为所有收益生成机制创建一个标准包装器，我们称之为 SY（标准化收益）。SY 能够让我们非常快速地在 Pendle 上启动新的矿池，并能够尽快适应最新的叙事。

当然还有其它挑战，用户教育是我们仍在寻求改进的地方。我们推出了具有 2 个不同 UI 的 V2，以通过相同的底层机制来满足不同级别的用户复杂性。也就是说，在用户教育和简化 dApp 方面，我们还有很多需要改进的地方。

03Discord 观众提问

观众

我想在 Arbitrum 上进行 LSD ETH 的流动性挖矿。Pendle 是否会在 Arbitrum 上推出 LSD 池？

嘉宾 DAN

我们计划在 Arbitrum 上部署更多的池子，但这更多的取决于 Arbitrum 的 LSD，虽然目前还没有太多流动性，但是我们对这保持关注。

观众提问

是否可以将 ePENDLE 和 mPENDLE 添加到这三池中以增加流动性？

嘉宾DAN

Equilibria 和 Penpie 是建立在 vePENDLE 上的协议。ePENLE 和 mPENLE 是指抵押在 Equilibria 和 Penpie 上的 PENLE 代币。

PENDLE 支持生息资产的交易，LP 代币是生息资产，所以 PENDLE 也可以支持 LP 资产。

在这里将收益代币化，进行交易。通常这些生息资产质押在其他协议，我们称之为二池。Pendle 的三池建立在二池的基础之上, 使用 PENDLE 代币来作为流动性激励来加深流动性，所以这是可能的。

观众提问

能否介绍一下用户可以采取的一些策略，以便在低风险下实现利益最大化？

嘉宾 DAN

DeFi 协议都存在智能合约风险。Pendle 可以帮你获得固定收益。如果想要低风险的话可以在 Pendle 购买折价 ETH，等待期限到期，或者提前出售。可以去我们的 APP 看看，很容易理解。