2023年第一个加密叙事：LSD

叙事经济学

加密行业一直是叙事在推动前进，叙事经济学的本质是讲最好的故事，割最多的韭菜。

索罗斯说过，参加金融市场就是识别泡沫，参与泡沫，在破灭之前离开。

而参与加密市场呢，就是识别叙事，参与叙事，在叙事兑现之前里离开。

LSD叙事

LSD是Liquid Staking Derivatives的缩写，代表流动性质押衍生品。

LSD成为新的叙事，主要是3月份的上海升级计划，计划实施后用户可以灵活提取质押的ETH。

LSD的收益来源有几类：ETH的质押收益（5%左右）+DeFi衍生品收益+循环贷收益，LSD相关产品成熟之后，可以把APR做到两位数以上。

ETH质押现状

ETH当前的质押率是13.8%，远低于其他公链项目（60%～70%）。

在ETH LSD进入机构和大众视野后，ETH质押率有4～5倍的成长空间。

LSD玩家分布

ETH LSD的top3为：Lido、Coinbase、Rocket Pool。

第一：Lido，占比74%，中心化LSD

第二：Coinbase Wrapped Stacked ETH，占比15%，中心化LSD

第三：Rocket Pool，占比5%，去中心化LSD

ETH LSD目前中心化情况突出，Lido为市场的绝对龙头。

LSD赛道主要项目

LSD赛道项目处于发展初期，普遍市值不高。

其中排名第一的Lido，其市值为18亿美金。排名最后的Stader，市值为700多万美金。

整个赛道的总市值为30多亿美金，有很大的成长空间。

LSD项目分类

大部分LSD为资产管理类，为用户提供ETH的质押服务，这类项目有Lido、Rocket Pool等。

少部分LSD作为基础设施类，为质押服务商（Lido）等提供底层技术，如SSV等。

还有一类是二次质押，在Eigenlayer的智能合约中进行质押，然再二次质押到其他协议中。

成长空间

当前ETH信标链的质押率为13.28%，质押市值排名前五的其他PoS链平均质押率在60%-70%，如果ETH的质押率可以达到这个水平，那将有5倍的上涨空间。

现在ETH信标链质押的ETH数量接近1600万，资产规模约220亿美金，在不考虑ETH价格的情况下，LSD将会成长为一个千亿体量的赛道。

ETH LSD的叙事刚刚开始，注定了会在2023年留下重要的一笔。

责编：Lynn