长推：Arbitrum 发币缘由、代币经济、释放规则、技巧策略分享

注：本文来自@Ryanqyz_hodl 推特，MarsBit整理如下：

《Valuation：Arbitrum 代币经济、机构成本、估值分析》

本文涵盖了关于 #Arbiturm 发币你需要知道的一切

我整理了Arbitrum 的发币缘由、代币经济、释放规则、当日技巧

计算了机构的 $ARB 成本、和与OP、MATIC的相对估值

最后给出了我个人目前的策略（NFA-DYOR-DDDD，我不带单）

欢迎讨论

1.概述：

-#Arbitrum 是目前生态最完整的Layer2，在Layer2中市场份额达55%，生态项目200+，呈现有机增长态势。

-$ARB代币将仅用于协议治理，没有其他用例，目前Arbitrum上还是使用ETH支付fee。

-ARB将标志着 Arbitrum 正式过渡到 DAO，这意味着治理完全在链上进行，无需核心团队手动实施提案。

2.为什么发币？

zz正确的理由：

-几乎所有 rollups 都可由中心化实体任意升级，产生了被利用的可能性。

-可以被任意升级的话，理论上只要代码设计得当，可以突然更新跨链合约把用户的全部资产划走。（即便不太可能）

-为了缓解这个问题，由 ARB 代币持有者组成的 Arbitrum DAO 将控制可升级性

真实的理由：生态已经呈现有机生长态势，项目方要赚钱了。

3.空投细则

-官方文档：https://docs.arbitrum.foundation/airdrop-eligibility-distribution…

-中文，看第二张，by @0xKillTheWolf

https://twitter.com/0xKillTheWolf/status/1636403378329911297…

4.代币经济

-100亿的总量，2%的通胀，大所会第一时间上。

-2023.3.23开始发放空投，机构投资者一年后才开始解锁

-减半年解锁，投资人赢麻，dddd

-一年后当天投资者发放总量的4.3%（当天总流通量的6%），项目方和顾问发放总量的6.7%（当天总流通量的10%），随后3年按月线性解锁

-这是对开盘抛压结束后bullish的解锁，一年内都没有自然抛压。

-此处流通量比例分母算了国库，到时候抛压不小。

图by @Crypto_Quinine

5.代币分配/机构成本

-国库留了近一半，空投11.62亿，投资者/投资机构有17.53亿，3轮融资共1.437亿美金

-机构平均成本：1.437亿/17.53亿=0.082$/枚。

种子轮大约：0.005$/枚，募资3.7M

A轮大约：0.12$/枚，募资 20M

B轮大约：0.12$/枚，募资120M

-若价格在1-2刀，机构平均获12.2x-24.39x的收益

空投给DAO 的1.13亿 $ARB 分配如下：

-GMX能获得22%代币，后续可能分发给GMX交易用户。

-Treasure_DAO能获得19%的代币，后续可能分发给各游戏用户及核心NFT持有者。

-SushiSwap能获得9%，应当也是给交易用户了。

其余请看图：

6.估值分析

相对估值：看图

结论：

-做完还是觉得用同为L2的OP来做相对估值最合理。MATIC因为基本全流通，所以MCap过高；APT显然不适合做对比。

-FDV/TVL和MCap/TVL是比较好的indicator，那么1.2-2.08都是比较合理的估值。

-考虑到Arbi的龙头地位，其估值可能会有所提升。

-估值更高的原因：L2 龙头，罕见的有机增长和健康的生态，比较高的确定性

-估值更低的原因：空投精品号和撸毛号差别不大，初始流通量较高，可能导致初期抛压较大。

Insight by @NintendoDoomed

-开盘价格等，实际上没人能够预测清楚，有估值作为抓手帮助自己决策即可

绝对估值：

这有位英文流真大哥 @0xHamz 做了一个绝对估值的版本，逻辑能看懂，但我没完全明白，供大家参考

https://twitter.com/0xHamz/status/1637463889955934209…

有人看懂了欢迎跟我讲讲。

https://twitter.com/0xHamz/status/1637463889955934209

7.逻辑推演

-注意：初始抛压只有前期流通为早期空投用户（11.62亿）+daos生态系统（1.13亿），前期流通合计12.75亿。

-团队+投资人一年后解锁。国库DAO（42.78亿）放在国库里， 需要经过DAO投票才能决定用途。

-我估值里的Circulating Supply也是12.75亿。（计算时的分子）

-因为实际上撸毛的和炒币的人整体上不是同一批人，所以这里假设大部分的撸毛者会开盘直接出售。

-假设价格是1-2刀，75%的撸毛用户抛售：

-需要的流动性（接盘侠）为：

1*0.75*12.75亿=10.2亿

2*0.75*12.75亿=20.4亿

-这个抛压还是不小的，这也是为什么有人开盘会看跌。

8.策略：

-Disclaimer：

请不要根据我说的任何信息做任何操作，我说的都是错的，你是你自己行动的唯一责任人。

我不带单

-我目前的想法：0.5刀，0.8刀，1刀，1.5刀，2刀分批挂单。

-刚开盘应该会是抛压最大的一段时间

-在抛压结束后，因为Arbi的热度，可能继续上涨。

欢迎给出你的看法

9.杂项/温馨提示

-上线时间：

-BN 北京时间20230324凌晨一点上线，又是一个不眠夜。做市商未知。

-温馨提示/需要小心by @AntCaveClub：

如何最快获得ARB？：https://twitter.com/AntCaveClub/status/1637085879033556992…

https://twitter.com/AntCaveClub/status/1637085879033556992

终于总结完了，相信看完这条推文，你对Arbi空投所需的信息已经完全掌握了。

在撰写过程中，给我最大启发的不是Arbi相关的深度，而是@hebi555的灵魂拷问：https://twitter.com/hebi555/status/1636540161562648576…

机会永远都有，保持冷静，持续努力，保持信息敏感，不偷懒才是王道。

https://twitter.com/hebi555/status/1636540161562648576

最后CX一下自己：

我撰写/整理的报告/看板都可以在我的Notion里看到：

https://notion.so/Ryan-Crypto-Research-Tracking-Log-a3db0374685b491988b89e1c67c52734……

欢迎给我推项目（投资/上币），交流投研。

本次报告的PDF完整版，也可以在我的Notion里看到。

如有疏漏，欢迎指正。