稳定币开发商 Reserve 上周宣布将向 Curve、Convex 和 Stake DAO 的治理 Token 投资 2000 万美元，Reserve 允许无需许可创建资产的平台能否成为资产支持货币的市场？

什么是 Reserve Protocol？

Reserve Protocol 是一个允许无需许可地创建稳定和去中心化资产的平台。这些资产被称为 RTokens，并由用户定义的 ERC20 代币支持。

RTokens 的支持可以包括收益代币，包括 Convex Finance 的 LP 代币（例如来自 Convex Finance 的 LP 代币），或凭证代币（例如来自 Compound Finance 的 cUSDC）。

RTokens 还可以通过质押$RSR 进行超额抵押（稍后会详细介绍）。在不到 120 天的时间里，协议已经推出了三种 RTokens，并获得了约 2300 万美元的市值：

•eUSD——抗脆弱稳定币，在硅谷银行危机期间已经得到验证。

•ETH+——多样化的 ETH 质押指数，年收益率高达 4.5%。

•hyUSD——安全的高收益储蓄美元，年收益率高达 8%。

任何人都可以访问 Reserve Protocol 的去中心化应用程序（dApp），根据自己的需求配置以下参数，从而创建自己的稳定币：

• 代币名称；

• 代币符号；

• 一篮子支持资产；

• 紧急抵押品；

• 收入分配；

• 等等（21 个可自定义参数 +7 个治理参数）。

通过这些参数的配置，用户可以根据自己的喜好和需求来创造符合其要求的稳定币。

代币的发布者可以决定将多少收入分配给 RTokens 持有人、其他钱包（例如“自己的财库”）或$RSR 抵押者。

为了提供RToken的额外超额抵押支持，可以通过收益激励来鼓励$RSR质押者参与其中，这种机制旨在吸引更多的抵押者参与进来，从而提供更强大的资产支持和稳定性。

在发生抵押物违约的情况下，stRSR 可能会被削减，就像在 eUSD 与 USDC 解离了的情况下发生的那样。

在那个时候，USDC 被紧急抵押品（USDT）交换，使 eUSD 大约有 98%的支持。然后，为了填补 2%的差距，在监管机构干预或银行开放之前，削减了 stRSR。

为什么 Reserve 要投资于 Curve 生态系统？

为了回答这个问题，首先需要理解货币的目的：

• 价值储存；

• 计量单位；

• 交易媒介。

Reserve Protocol 实现了前两个目的，但是如果没有流动性，RTokens 就无法成为交易媒介。

因此，为了使 RTokens 得到广泛使用和接受，Reserve 决定投资 2,000 万美元来支持 RTokens 的部署者。这样做的目的是增加 RTokens 的流动性，促进其在市场中的广泛应用和采用。

目前尚无明确的指导方针，关于谁以及以何种规模将获得流动性激励，但很可能是那些与 Reserve 生态系统价值观一致的人。

这意味着部分收入应该分配给$RSR 质押者，它应该相对安全等等。显然，并非所有的 RTokens 都会获得流动性激励，也不是所有的 RTokens 都能在长期内取得成功。

Reserve 的目标是增加对可持续、抗通胀、稳定的货币的采用。一个允许无需许可的实验市场可以加快这一进程。

谁有可能使用 RTokens ？

• 创业者；

• 电子游戏；

• 元宇宙；

• DAO 国库；

• 对冲基金；

• 应用程序等等。

其中任何一方都可以为自己特定的需求，在 Reserve 上部署一个资产支持的货币。最好的例子是 eUSD（在以太坊和 MobileCoin L1 上部署）。RPay（拉美地区）和 MOBY（无国界）应用程序已有超过 50 万用户。

因此，eUSD 已经成为使用这些移动应用程序的人们进行交易的媒介。

Mobile Coin 已经得到 Signal 应用程序的支持，Signal 拥有超过 1 亿次下载量。我预计，一旦 eUSD 变得更加流行，它可能会被整合到 Signal 中。这将进一步提升 eUSD 的可用性和接受度。

因此，Reserve 目前的策略是支持新的 RTokens，直到它们成熟并能够自给自足。这将帮助 Reserve 生态系统增长，并使 RTokens 能够获得有机的使用案例。

RTokens 的特点

然而，RTokens 也有一些局限性（或者说优势，这取决于您的观点）：

• 1:1 资产支持设计；

• 激励措施；

• Curve 系数。

设计

RToken 部署者仅限于资产支持设计。尽管如此，支持资产可以采用不同的设计，实际上使得 RToken 具有与其基础支持相同的设计。

激励措施

RToken 的部署者没有通过代币发行或庞氏经济模型来激励用户铸造 RTokens，而是依靠独特的使用案例、有机的吸引力以及 Reserve Protocol 提供的 Curve 流动性激励。

Curve 系数

与许多稳定币项目一样，Reserve 完全依赖 Curve 生态系统来提供流动性，而当 RToken 达到逃逸速度并具有自我强化的增长飞轮时，Curve 可能存在，也可能不存在。

结论

我预计，在不久的将来，我们将见证 RTokens 市值和数量的快速增长。RToken 的部署者可以从 Reserve 生态系统获得免费的激励和社区支持。然而，在建立一个完全成熟的生态系统，使 RTokens 得到广泛采用并发挥新储备货币的作用方面，还有很长的路要走。