长推：探寻隐藏的Alpha机会与BTC DeFi生态的未来展望

伴随着Arbitrum 的空投，zkSync 等zk 系Rollup 链一时间成为市场追捧的热点。它们作为以太坊的L2 大家并不陌生，而比特币L2 这个远古级赛道，市场却鲜有议论的声音。

此赛道龙头项目 @Stacks 的代币 $STX 上月有过两周翻一番的高光表现，那比特币L2 到底是洪水猛兽还是潜在的Alpha 呢？

背景

关于比特币侧链/ L2 其实并非新鲜事，早在2015年闪电网络就发布了白皮书，2018年作为专注于小额支付场景的比特币L2 出现在大众视野。

与其同年上线主网的，还包括专注于金融场景的 @Liquid_BTC 和专注于EVM 兼容智能合约的RSK @rootstock_io.

2021年初，另一支持智能合约的比特币L2 @Stacks 问世上线主网。

由于比特币网络本身并不支持智能合约， $BTC 在原生网络的Defi 应用场景缺失，BTC 的Defi 需求也催生了封装BTC $WBTC 的资产形式，将BTC 桥接到其他网络实现价值累积。

也正因为上述需求，支持智能合约的比特币L2 应运而生。

对于希望获取 $BTC Defi 收益的用户而言，出现了2种代币增值路径：

1) 通过中心化机构在其它网络(如以太坊)发行的锚定BTC, 如WBTC;

2) 通过比特币侧链/ L2 (如Stacks 等)发行去中心化程度更高的锚定BTC, 如sBTC.

本质上都是通过将BTC “桥接”到支持智能合约应用场景的网络，获取Defi 收益。

众所周知的是，比特币原生网络是不支持智能合约的，也即意味着无法通过智能合约实现 $BTC 资产跨链的原生验证，需要依靠特权角色。具体可见 @Jmapprotocol 老师的文章：

https://foresightnews.pro/article/detail/30245…

因此，不同的侧链/ L2 关于BTC 的跨链解决方案依赖一群特权角色：

RSK/ Liquid Network 的 $BTC 跨链依赖预先设定的联盟，需要达到一定比例的联盟成员签署完成跨链资产转回。

Stacks 的BTC 跨链机制相对上述2者会更去中心化，引入了Stacker 集合进行BTC 跨链交易许可的签署。

Stacker set

Stacker set 是由一组无需许可、可动态调整的Stacker 联盟组成，而非一组预先设定的中心化实体。

任何人质押一定数量的 $STX 都能够成为Stacker, 质押资产的目的是为了防止Stacker 作恶，即实现更加去中心化的阈值签名机制。

BTC defi 向左还是向右？

如前所述，向左如通过 $WBTC 在以太坊defi, 向右如通过 $RBTC/ $sBTC 在比特币侧链/ L2 defi.

在仅考虑安全性的情况下，这里会出现2点权衡：

1) 跨链BTC 资产本身的安全性；

2) 跨链BTC 所基于的链的安全性。

链BTC 资产安全性

虽然 $BTC 的跨链目前无法实现原生验证，但不同跨链方案的锚定机制间存在一定的差异。

$WBTC 是完全中心化的产物，由Bitgo 作为其托管商；

$RBTC 的安全性由预先设定的联盟负责，联盟成员作恶仅存在信誉风险；

$sBTC 的安全性由Stacker set 负责，由于存在抵押机制，Stacker 存在经济风险。

从Crypto Native 的角度看，去中心化程度sBTC > RBTC > WBTC.

链安全性

$WBTC 支持包括以太坊在内的6大PoS 网络，不同网络对应其链自身的安全性。

RSK 基于合并挖矿共识机制，其安全性由比特币网络选择切入RSK 的矿工算力决定。

即如果所有的比特币矿工都愿意切入，RSK 就跟比特币底层一样安全。

而Stacks L2 链的安全性是最高的，因其结算层在比特币，安全性由100% 的比特币算力保证。

因此，在链安全性上，Stacks 拥有得天独厚的优势。

Stacks 似乎是极好的孕育 $BTC defi 的温床，但理想跟现实之间的差距确是巨大的。

$WBTC 的市值已突破40亿美元大关，而 $sBTC 的市值仅有区区1300万美元， $RBTC 的市值也仅有不到1000万美元。

这几百倍差距的背后，存在着非常大的想象空间。比特币L2 BTC 的defi 需求，仍值得期待。

生态

据DefiLlama 数据显示，Stacks/ RSK 生态近期都有不错的表现：其中Stacks TVL 达到2500万美元，RSK TVL 也达到7200万美元。

但跟其他的侧链/ L2 相比，仍然任重而道远。

伴随着底层基础设施的完善、比特币减半周期的叙事，比特币L2 的链上生态，或将迎来一波爆发期。