在黑暗森林中航行： 揭开 MEV 市场格局的神秘面纱

MEV 市场形势图

介绍 ME

V 的市场格局

在花了几周时间研究 MEV 领域后，我们很高兴与大家分享我们的市场地图：MEV 市场景观的“黑暗森林”。我们研究了大约 100 个与 MEV 相关的项目，并将其分为三个总体类别： MEV 基础设施、MEV 解决方案和 MEV 应用。每个类别在每个部分又被进一步划分为专门的子类别。

重要的是要承认，MEV 市场是一个复杂和不断发展的领域。因此，这里的分类可能会随着时间的推移而变化。不同的项目可以被归入不同的类别，我们认为这种情况只是一种观点。我们欢迎反馈以及合作来更新它。现在，让我们从基础的基础设施层开始深入研究 MEV 栈。

I. 基础设施层

我们对 MEV 景观的探索从底层的基础设施层开始，该层由“验证者和质押”的参与者支撑。正如我们早期的研究报告《MEV 2.0： MPSV 的崛起》中所说，MPSV（MEV 利润分享验证者）的出现改变了市场，许多验证者现在在提供传统质押收益的同时，也提供了更多的 MEV 回报。我们观察到，在不同链上，提供 MEV 奖励的 MPSV 和 LSD 都在上升。一些值得注意的提供 MEV 奖励的验证者是 Cogent、Chainflow、Chorus One 和 takefish. 同样，在 LSD 方面，许多这些协议正在将 MEV 奖励在各质押者之间进行社交，即 Manifold、Frax、Rocketpool、Laine（StakeWiz）、Marinade Finance 和 Lido. 这些市场参与者除了提供 MEV 奖励外，还提供纯粹的质押所带来的回报。

在这个子类别之上，我们发现核心的区块构建者和中继参与者。区块构建者是高度专业化的行为者，他们从交易订单流中构建区块（公共交易、捆绑交易、私人交易等）。中转站接受来自构建者的区块，并挑选出对当前提议者来说利润最高的区块。

在区块生成器类别中，我们有像 Skip 协议（Cosmos）这样的特殊参与者，它提供了主权的 MEV 基础设施。所谓主权，我们的意思是，Skip 正在创建模块化工具，允许应用程序链完全控制和定制围绕交易偏好的规则。我们也有 Jito——作为一个 MPSV（MEV 利润分享验证器），有自己的流动性质押衍生品 jSOL.

每个区块链生态系统通常都有自己的 MEV 区块生成器提供商（或者在以太坊的情况下有多个提供商）——一些例子包括： Skip / Cosmos, Jito / Solana, Flashbots / Ethereum, Fastlane / Polygon. 从这个分析中出现了两个关键的观察：

1. 我们预计，现有的（或新的）区块链生态系统将各自继续发展其独特的区块生成器供应商。在日益增长的规模经济（利益）内，每个链条上可能会出现类别领导者。
2. 对跨链 MEV 解决方案有明显的需求，这应该导致与现有区块构建者的合作，以满足这一需求。

II. MEV 解决方案

MEV 解决方案包括一系列工具和协议，旨在帮助提取、防止或民主化整个生态的 MEV. 本节中最引人注目的子类别是 MEV 跨链协调，由 Skip Protocol、Suave 和 Anoma 等领导者带头发起。桥接、可组合性和模块化的日益盛行自然为新颖的跨链和跨链 MEV 解决方案铺平了道路。

另一个有趣的子类别是（共享）排序器部分，它专注于 Layer 2 的扩展解决方案。共享排序器通过促进公平和一致的交易排序来减轻与 MEV 有关的风险，从而限制了前锋和机器人利用有利可图的交易的机会。

其他新兴领域包括与 NFT 相关的 MEV 解决方案，如 Pikapool，它是一个平台的先驱，“对 NFT 造币的作用就像 CowSwap 对 DEX 交易的作用一样”。换句话说，Pikapool 的目的是创建一个 NFT 特定的 mempool，并减少 MEV 的任何负面外部因素。其他以 NFT 为重点的工具涉及狙击和稀有性工具，套利者（arbs）可以利用这些工具来实现利润最大化和交易 NFT 地板。

Orderflow Auctions 部分指的是旨在将用户通过其订单创造的价值返还给用户的设计。本节展示了由 Stephane Gosselin 和 Ankit Chiplunkar 提出的实现。

最后，我们认为将开始发展的一个新类别将是游戏 MEV 工具市场。区块链游戏很有趣，因为它经常涉及 Defi（即游戏代币）以及 NFT（即游戏内资产）。随着我们看到游戏领域越来越多的创新和加密货币游戏行业的发展，我们相信这将是 MEV 破土的成熟时机。我们看到 MEV 进入 Defi，然后是 NFT，鉴于链上游戏的很大一部分是 NFT——MEV 自然会在这里发挥关键作用，特别是在用户体验方面。要么现有的 MEV 玩家将占领这个市场，要么我们可能看到一些新的玩家出现。

一些长尾游戏 MEV 的早期例子是 mgnr 开发了一个自由市场，出售 Defi Kingdoms 的锁定 $JEWEL 代币——这为非流动性游戏代币的各种 arb 机会打开了大门。

III. MEV 应用层

应用层包括横跨 MEV 生态的终端用户产品。在光谱的一端，许多 DEX 和聚合器强调 MEV 的预防。相反，其他市场和交易平台经常遇到 MEV 套利和清算的问题。虽然不是全部，但我们的清单可以说明 MEV（间接或直接）是如何渗透到应用层的。

我们也开始看到一个有趣的类别，即关于区块空间和订单支付流程的利基特定市场。这方面的例子包括 Alkimiya 和 DFLOW. 看看这些市场是如何利用的，以及从中出现了哪些新的使用案例，将会很有趣。

我们预测在这一层中出现了两个重要的类别：

1. 提供 MEV 保护的 NFT 和游戏市场。NFT MEV 的实例包括铸币活动期间的僵尸活动，涉及底价的套利机会，或 NFT 贷款的清算。通过预防，我们特别指的是减轻僵尸活动的影响。如前所述，链上游戏的日益盛行可能会将各种形式的 MEV 引入这一空间。因此，游戏平台必须调整他们的协议以应对这些挑战。
2. MEV 钱包。钱包是用户和去中心化应用程序之间的网关，我们希望钱包开始与 MEV 解决方案供应商或区块构建者合作，以帮助用户重新获得他们可能遇到的任何 MEV 滑坡，甚至新形式的 MEV.

总之，《MEV市场前景》对错综复杂、充满活力的 MEV 世界提供了一个全面的概述。随着市场的不断发展，我们将继续致力于与更广泛的社区合作，完善和更新这一资源。我们可以一起为 MEV 的“黑暗森林”导航，并照亮通往一个更加透明、安全和公平的区块链生态系统的道路。