一、Base开始探索发币：从“绝不发”到“正在研究”

今年9月，Base网络负责人Jesse Pollak在BaseCamp大会上首次松口，Base正在积极探索发行原生代币的可能性。紧接着，Coinbase的联合创始人兼CEO Brian Armstrong表示：我们正在探索发行Base网络的原生代币。自2023年推出以来，Base一直坚持“不发行原生代币”的策略，专注于基础建设与开发者工具。团队的优先任务很明确，构建一个安全、低成本、对开发者友好的链和生态。

近期这一大转变迅速在整个加密货币社区引发巨大反响，标志着Base从“无代币”策略转向“可能发币”的重大转变。虽然 Base 仍强调“尚无最终时间表、模型或分配方案”，但发币已从“可能性”变成“公开议程”。

二、为什么要发币：通过结构重塑应对外部竞争

Base选择发币绝不是临时起意，而是在关键时刻做出的战略转折点。无论从资金、竞争、技术还是监管环境来看，发币都已经从“要不要做”，变成了“现在必须做”。

1. 资金持续外流，不发币留不住人

过去半年，Base的资金一直在往外跑，六个月净流出超过27.7亿美元。对于依赖生态扩张的公链而言，资金疲软意味着开发者与用户流失风险上升。生态迫切需要通过代币引入新的激励力量，发币已成为突破流动性瓶颈的必然选择。

2.用代币把生态绑在一起，形成真正的价值循环

代币可以为Base建立一个长期有效的价值循环，将开发者、用户和流动性绑定在同一利益体系中。Base负责人Jesse Pollak曾明确表示，发币的目标是推动网络去中心化，并为创作者与开发者提供更长期、确定性的激励。在Web3生态中，代币是协调利益、沉淀价值、维持活力最有效的机制。对于进入中后期增长阶段的Base而言，发币意味着从“使用增长”转向“价值增长”的关键一步。

3.竞争对手都在发币，Base不发就等着被挤掉

当前的Layer2竞争已经进入激励大战。Arbitrum、Optimism、Blast等L2通过代币空投与生态激励建立强大的资本循环，不仅吸引流动性，也推动项目在其生态扎根。相比之下，Base长期不发币虽然强化了“产品优先”叙事，但在DeFi建设、流动性池扩张与开发者留存方面逐渐落入下风。在激励驱动叙事占据主导的L2格局中，“不发币”正逐渐从优势变成竞争劣势。

4.监管环境转暖，Coinbase终于迎来合规窗口

Base过去不发币的最大阻力是监管风险：美国一旦将代币视为证券，发行方将面临巨大法律成本。作为美国上市公司，Coinbase难以承担此类不确定性。但如今美国政界对加密态度出现显著转向，监管环境结构性改善。在此背景下，Coinbase的合规能力反而成为优势，使其有能力设计合规的代币模型以及监管的社区结构。

三、发币后Base会发生什么变化？

1.真正的社区治理会开始运转

目前Base的决策权主要集中在Coinbase，未来引入代币后治理的权力可能会逐渐移交到社区，代币持币者可以通过投票参与关键决策，包括协议升级、资金分配等事项，真正实现社区驱动的治理模式。整个生态分配的规则也会透明化，这是真正迈向去中心化的开始。

2.全面升级的激励体系会爆发

BASE代币可以激励所有生态角色：

• 开发者：项目补贴、基金支持

• 用户：Gas优惠、积分兑换、空投

• 创作者：在Base上创作就能赚钱

• 流动性提供者：DEX池子里拿激励

3.BASE有望成为Base链上的“报价货币”

虽然ETH仍将作为Gas费支付货币，但BASE有望在生态内的去中心化交易所中成为主要报价货币。这意味着大多数交易对将以BASE计价，创造稳定的市场需求，巩固其在Base生态中的核心地位。

4.机构可能大规模进入Base生态

Coinbase的机构资源与合规能力为BASE代币的机构级应用奠定基础。机构投资者可将BASE用于质押、治理或作为DeFi协议的抵押品。这种机构级应用场景将为Base带来传统金融市场的资金与认可，形成与其他Layer 2方案的差异化优势。

四、生态值得关注的项目

Aerodrome

Aerodrome是Base上最大的DEX之一，近期宣布与Optimism生态的Velodrome Finance合并升级。整合后将构建覆盖Ethereum、Base、OP、Arc的统一治理与激励体系，成为跨链流动性的中心调度层。AERO与VELO将合并为单一代币，原持币人按权重映射，新代币将捕获整个跨链网络的收入。Dromos预计在2026年Q2随Arc一同上线以太坊主网，进一步强化跨链布局。

Zora

尽管Meme热度回落，Zora依然是Base最大、最活跃的内容与代币发行平台之一。其独特的创作者发币模式持续吸引社区参与。近期Base创始人Jesse在Zora上发布其首个个人代币$jesse，不过受限于市场低迷目前市值维持在1700万美元左右。

Avantis

今年Perp Dex赛道在Hyperliquid与Aster带动下热度爆发，Avantis则成为Base生态中规模增长最快、用户活跃度最高的Perp DEX之一。随着赛道不断扩张，Avantis在Base的地位值得持续关注。

Limitless

预测市场是今年的高热度赛道之一。作为Coinbase参投的项目，Limitless已成长为Base生态最大的预测平台。后续赛道龙头Polymarket、Kalshi如果发币，LMTS的价格有望获得进一步增长。

Virtuals

全市场最大的AI Agent发射平台之一，曾凭借“质押参与打新”模式引领一波市场热潮。虽然随着Meme降温短期表现趋弱，但AI Agent仍是超级热门赛道，Virtuals具备先发优势，未来仍值得重点关注。

五、Base发币不是终点，而是起点

总的来看，Base发币对生态、用户和开发者都是重大利好，是其基础设施成熟的重要一步。在区块链世界里，技术和生态固然重要，但没有代币激励，就像建了一座城市却没有经济系统，用户和开发者难以长期留下。代币不仅承载价值，更驱动生态循环，让参与者看到切实利益，生态才能真正活跃。

BNB链则是一个很好的例子：今年其通过FourMeme与Binance Alpha的联动，吸引大量用户和资金。而BNB作为底层代币，让生态创新和短期热点的价值最终回流到底层资产，形成稳定需求和长期增长。相比之下，Base虽然拥有Zora、Virtuals等热门项目能短期点燃市场。但由于缺乏原生代币，用户收益主要流向项目本身，难以沉淀为Base链的长期价值，生态活跃无法转化为持续增长。

发币能够改变这一局面，建立完整价值循环，把用户、开发者和生态项目紧密绑定，让每次参与、每笔交易都在链上留下真实价值，形成“生态活跃—价值沉淀—用户留存”的良性闭环。这不仅让短期热度可持续，也让Base在激烈的Layer 2竞争中形成独特优势，从技术友好的链升级为兼具经济动力和长期潜力的生态平台。

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