Stable 的筹款乱象：我为什么没搭上 FOMO 列车

昨天的Stable众筹简直难如登天。

我一上线就注意到了，但等我打开网页准备充值的时候，页面已经卡住了，根本加载不出来。试了好几次都没成功，最后只好放弃了。再说，项目团队也没明确承诺过会空投，而且考虑到目前的市场行情，有时候按兵不动也未必是坏事。

之后，我快速研究了一下Stable。

这是一个专为稳定币设计的L1区块链，主要解决稳定币交易费用高昂和速度慢的问题。

简单来说，它让USDT转账更快更便宜。这个项目之所以如此受欢迎，很可能是因为其强大的支持者阵容。Bitfinex在种子轮投资了2800万美元，同时也是该项目的顾问，Hack VC领投了本轮融资。Tether_to也参与了支持，考虑到该项目最大的特点是直接使用USDT作为gas（交易费），使得协议层的交易不仅速度快，而且完全免费，Tether_to的支持也就不足为奇了。

昨天的融资实际上是第二轮，总金额为 5 亿美元，每个钱包的限额为 10 万美元。据我所知，所有资金在不到半小时内就被认购一空。第一轮融资总额为 8.25 亿美元，据报道在 10 分钟内就全部售罄。许多参与者都是知名的 DeFi 项目，包括 ConcreteXYZ、@fraxfinance 等。

内幕游戏

想必是因为第一轮认购异常火爆，一些大户甚至在公告发布前就已抢购了份额，所以第二轮认购依然引发了人们强烈的错失恐惧症（FOMO）。即便这次的认购限额为10万美元，大多数人仍然无法参与，最终入场的也主要是机构投资者。根据第一轮的数据，在总计8.25亿美元的认购额中，约有6亿美元（约占73%）是在公开公告发布前由“内部人士”存入的。

好的项目就是这样。在普通人还没听说之前，大蛋糕就已经被瓜分殆尽了。但说实话，别害怕错过机会。你的钱投进去之后，谁也不知道会被锁多久。项目团队没有明确承诺空投，而且目前还不清楚是否可以提前退出。代币经济模型甚至还没出现在白皮书里。

迈向更好的机遇

如果这个项目失败了，我们就直接转向下一个。没必要追逐每一个看似诱人的机会。

加密货币领域充满机遇，有时候最好的交易就是不做。既然有那么多其他项目透明度更高、分配机制更公平，为什么还要把资金锁定在一个条款不明的项目上呢？

整个事件凸显了加密货币领域目前一个更广泛的问题。拥有强大机构支持的项目往往会人为制造稀缺性，从而引发散户的FOMO（害怕错过）情绪。但深入了解后你会发现，大部分分配早已在幕后决定。公开募股本质上只是做做样子，营造出社区参与的假象，而真正的操作早在几个月前就已经完成。

别误会我的意思，Stable 项目或许会成为一个很棒的项目。它的技术看起来很可靠，支持者也值得信赖，而且解决稳定币交易成本问题的确是一个值得深入研究的现实难题。然而，这并不意味着你必须不惜一切代价强行参与每一轮融资。你还有其他参与的机会，例如通过二级市场、未来的融资轮次，或者在产品正式上线后直接使用。

这里最重要的教训是保持自律。别人都蜂拥而至并不意味着你也必须跟风。

做好调研，理解相关术语，评估风险回报比，并基于逻辑而非情绪做出决策。在一个全天候运转、新品层出不穷的市场中，耐心实际上是你最大的优势。

理解真实动态

Stable事件最让我震惊的是它完美地展现了当前加密货币融资的现状。

我们已经远离了散户投资者真正有机会参与早期项目的时代。如今，一切都取决于人脉、时机，坦白说，还得看是否身处正确的圈子。10万美元的钱包限额听起来很慷慨，但当机构投资者可以部署多个钱包并协调出资时，这个限额几乎形同虚设。

此外，代币分配和解锁时间表缺乏透明度令人担忧。在不了解完整的代币经济模型的情况下投入资金，实际上就是盲目投资。诚然，该项目背后有知名人士参与，但这并不能保证后期参与者能获得有利的条款。事实上，情况往往恰恰相反。早期支持者和内部人士通常能争取到更优厚的条件，导致后期投资者的处境更加不利。

USDT作为gas费的功能确实具有创新性，并解决了生态系统中的一个实际痛点。目前，转移稳定币需要用你所使用链的原生代币支付gas费，这增加了摩擦和成本。如果Stable能够简化这一流程并在协议层实现免费，那将是一项重大改进。然而，仅仅依靠创新本身并不能成为盲目投资的理由，尤其是在准入条件不明确、锁定期未定义的情况下。

大局观

从更广阔的视角来看，我们发现这种模式在多个备受瞩目的项目发布中反复出现。项目方宣布进行公开融资，散户蜂拥而至，但随后我们发现，绝大部分份额都落入了事先安排好的内部人士手中。这未必是出于恶意，但确实引发了人们对“公开”一词在这些语境下真正含义的质疑。如果73%的份额在宣布之前就已经被预订一空，我们还能称之为公开融资吗？

这种动态给普通投资者带来了挑战。一方面，你希望尽早参与有前景的项目；另一方面，你往往要与那些拥有更完善的信息、更快的基础设施和更雄厚资本的成熟投资者竞争。胜算本来就渺茫，认识到这一点对于做出明智的决策至关重要。

话虽如此，我并不是建议我们完全放弃早期投资机会。相反，我们需要更加挑剔和策略性。等待那些真正透明、分配机制公平、代币经济模型清晰的项目。不要贸然进入那些条款模糊、分配过程不透明的项目。你的资金很宝贵，明智地运用资金有时意味着要对当下最热门的趋势说“不”。

保持快乐，保持自律，记住：总会有另一个项目、另一个机会、另一个机遇。不要让“害怕错过”（FOMO）左右你的投资决策。加密货币领域更青睐耐心和谨慎的分析，而不是冲动追逐。要做一只快乐的狗，而不是一只焦虑不安、追逐着院子里每一块零食的堕落者。