HashWhale 加密周报 | 跌破关键支撑后恐慌加剧；市场低位震荡修复中（11.01-11.07）

互联网阅读 40 2025-11-07 19:50:45

作者：Gia Li、米娅 | 编辑：Munchee蒙奇

1、比特币市场

比特币价格走势（2025/11/01–2025/11/07）

过去四日（2025年11月1日至11月7日），比特币整体运行节奏表现为 “横盘震荡 → 波动急速下探→ 低位反弹修复”。

价格主要运行区间在 $111,000— $101,000, 期间跌幅明显, 11月5日暴跌期间跌破此前 “10.11” 插针形成的低位, 比特币失守10万美元关口，续创 6 月以来新低, 市场风险偏好显著下滑。

横盘震荡阶段（11月1日至11月2日）

11月1日至3日，比特币维持在 $108,656–$111,133 区间横盘震荡，成交量低迷，市场观望情绪浓厚。在前一周美联储降息后，短线买盘逐渐衰减，主力资金开始谨慎减仓。

走势成因：

市场对宏观政策（如美国降息、利率路径）预期趋于谨慎，未释放新的强催化。

价格处于高位区间，短线买盘疲弱，机构资金虽未快速离场但进场也缓慢。

技术面显示价格接近前期高点，买盘与卖盘力量胶着，形成横盘蓄势。

波动急速下探阶段（11月3日至11月5日）

11月3日，加密货币市场经历闪崩，价格突破向下，从约 $108,000 支撑位开始下滑。24 小时内超过 12 亿美元的头寸被清算。

11月4日，短暂震荡回调，多次回升到$108,000，又反复下探到$105,000，波动区间逐渐扩大。

11月5日，盘中更进一步，比特币跌破心理大关10万美元，加速下行，最低跌破$99000，创下自6月以来新低，引发市场担忧，24小时跌幅达到7.34%。过去24小时全网爆仓20.28亿美元，其中BTC爆仓6.14亿美元。市场恐慌情绪升温，空头主导短线行情。

走势成因：

支撑位破裂后，止损盘与杠杆资金被动清算，推动快速下探。

宏观环境恶化：美元指数走强、美债收益率上扬、风险偏好下降，资金流出风险资产包括加密。

技术面转弱：跌破多个关键支撑与移动平均线，形成下行通道。

多头持仓与杠杆清算加剧。据报道，本轮下跌触发大规模清算，风险资产流动性转紧。

低位反弹修复阶段（11月6日至11月7日）

11月6日，比特币从低位约 $99,000 回升至约 $100,832–$103,000 区间，最高达$104,526

，但仍处于弱势震荡状态，尚未出现反转迹象。截至截稿时间价格 $101,141。

走势成因：

探底后部分买盘入场，形成反弹，但动力不足。

市场资金观望仍重，机构尚未大规模反向布局。

技术与资金面仍偏空，反弹难以突破高位阻力。

2、市场动态与宏观背景资金流向

1、ETF资金动态

本周比特币 ETF 资金流向：

11月03日：-1.865 亿美元

11月04日：-5.664 亿美元

11月05日： -1.370 亿美元

11月06日： 1.275 亿美元

ETF流入/流出资料图片

本周期内ETF资金大幅流出，尤其是4日及5日流出规模急增，反映出机构在市场不确定性增强期开始撤离或观望。11月6日虽有少量回流，但幅度远低于前两日流出规模，整体仍呈流出格局。

2、交易所净流出扩大全球累积阶段

截至11月初，多项链上数据显示主流交易所比特币净流出继续扩大。分析指出，虽然部分资金继续转向冷钱包，但流出同时伴随需求疲弱迹象，累积阶段可能正被打断。根据花旗银行报告，现货 ETF 流入放缓已成比特币多头的一项关键风险因素。

彭博ETF分析师Eric Balchunas发文表示，比特币ETF的增长会经历进两步、退一步的过程，现在正处于后退阶段。从IBIT的资金流动中可以看到这种模式。在我看来，这是发展过程的一部分。只有小孩子才会期望每天都上涨。

3、长期持有者动态

本周期中，市场报告显示比特币价格跌破 $100,000 大关，随之而来的是高杠杆清算压力上升。虽未获取具体未平仓合约（OI）及资金费率数据，但结合 ETF 流出与价格回撤，可判断市场短期杠杆风险正在凸显，流动性开始收紧。

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CryptoQuant 报告指出，短期持有者的亏损抛售正加剧市场下行压力。仅今日，就有约 30,300 枚比特币陷入亏损区间被转入交易所，显示出近期买家的“投降式”卖压明显上升。

花旗银行分析师也表示，大型比特币持有者数量持续减少，而小型零售钱包数量却在增加，说明部分长期投资者正在逐步减仓。ETF 资金流向仍是判断市场情绪转向的关键指标。与此同时，融资利率的下降反映出市场杠杆需求减弱，投资者情绪趋于保守。

链上数据显示，过去一个月长期持币者共抛售约 40 万枚比特币（约合 450 亿美元），成为本轮下跌的重要推手。分析人士认为，现货市场的持续抛压使市场结构暂时失衡，尤其是长期持有者在高位套现，进一步加剧了短期供需矛盾与价格波动。

技术指标分析

1、相对强弱指数（RSI 14）

比特币14日RSI数据图片

根据最新数据，截至11月7日， RSI 约为 31.94，跌至偏弱水平。

RSI 处于超卖边缘（通常30为超卖），说明短期下行压力较大，市场短期处于过度悲观状态，但从周期性角度看，反弹条件正在积聚。

结合历史回测与成交量特征，若后续 RSI 能稳定回升至 40 以上，同时 ETF 资金流转正，将大概率确认阶段性底部。

2、移动平均线（MA）分析

最新均线数据显示：

MA5（5日均线）：$103,102

MA20（20日均线）：$109,424

MA50（50日均线）：$113,882

MA100（100日均线）：$115,326

当前价格：约 $101,555

MA5、MA20、MA50、MA100、M200数据图片

比特币已跌破 200 日移动平均线（SMA）。比特币在$109,000 基础上失去了关键支撑，目前徘徊在 $103,500附近。下一个关键水平位于$99,000，该水平历来在回调期间提供支撑。若能回升至 MA20（$109,424）以上，将是反转信号；若持续低位，则可能测试更低支撑区。

3、关键支撑与阻力位

支撑位：约 $99, 000 区域（近期跌破后形成新关注区域）

阻力位：约 $105,000 区域

当前价格位于支撑位上方，多次冲击阻力位未果下落回调，市场短期或陷入区间震荡。

市场情绪分析

恐惧与贪婪指数数据图片

截至 11月7日，本周期末恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）报21点，处于“极度恐惧”区间。图片数据显示指数持续走低。

回顾本周（11月01日到11月07日），恐惧与贪婪指数分别为33（恐惧），35（恐惧），36（恐惧），27（恐惧），20（恐惧），21（恐惧）。整体区间运行于36-20点，持续位于「恐惧」区域。低位情绪反映出投资者普遍避险、减少敞口。若指数回升至30-40点，可视为信心修复起点。

整体来看，本周比特币市场情绪显示急速下降的趋势，虽然恐惧情绪占主导，但11月1日至11月3日市场情绪从33点略有升温，之后市场闪崩市场情绪急速下降，陷入20点附近极度恐惧区间。情绪接近底部但11月6日略有反弹至21点，尚未触底信号。

宏观经济背景

1、中美关系缓解进入落实阶段

11月1日，美国白宫发布《中美经贸关系事实清单》（Fact Sheet），确认双方达成阶段性经贸协议。中方将暂停自2025年3月以来部分针对美方的关税与非关税措施。11月5日，《路透社》报道，中方将自11月10日起解除或暂停对部分美国高科技及能源企业的出口管制，标志经贸缓和进入落实阶段。此外，《美联社》称，双方同意设立军事沟通与危机热线机制，这是自2022年以来首次重启军方沟通渠道，被视为地缘政治风险下降的信号。地缘政治风险的缓和有效压缩了全球风险溢价，对包括比特币在内的风险资产形成中长期支撑。

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2、美股调整与风险偏好回落

美股市场延续高波动特征，散户情绪显著降温。

据金十数据援引高盛报告显示，美股散户青睐指数（The Retail Favorites Index）于11月5日下跌 3.6%，创自2025年4月10日以来的最大单日跌幅，跌幅约为标普 500 指数的三倍。该指数成分股包括 Palantir、特斯拉、英伟达等散户持仓比例较高的成长股。

比特币本周同步回调，一度跌破10万美元整数关口。由于美股与加密资产高度相关，散户资金撤离与杠杆回落加剧了市场避险情绪，短期压制比特币价格。

3、美国就业数据显示经济放缓迹象

1. ADP 私营部门就业变动（ADP Nonfarm Employment Change）

发布于11月5日，实际新增就业人数为 4.2万，高于市场预期的 3.2万，但显著低于前值。数据显示美国劳动力市场依旧维持正增长，但增速放缓明显，表明企业招聘活动趋于谨慎。该结果在一定程度上强化了市场对经济动能放缓的判断。

2. 初请失业金人数（Initial Jobless Claims）

发布于11月7日（截至11月1日当周），报告显示初请失业金人数增至 22.9 万人，较前一周的 21.9 万人有所上升。失业救助申请的温和上升暗示就业市场边际疲软，或为未来数月内货币政策转向提供潜在依据。

4、美国政府停摆创史上最长纪录

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截至美国东部时间11月6日，美国联邦政府“停摆”已持续37天，刷新历史最长纪录。此前纪录为2018年底至2019年初的35天。本次停摆反映出国会两党在预算拨款问题上的长期僵局。可能迫使“加密市场结构法案”推迟至 2026 年。持续停摆不仅影响政府雇员薪资发放，也对经济信心及金融市场造成负面压力。白宫数字资产顾问 Patrick Witt 表示，相关部门的停工严重影响法案文本起草；区块链协会 CEO Summer Mersinger 也指出，立法延宕几乎已成定局。

据去中心化预测平台 Polymarket 数据显示，“美国政府停摆在11月16日以后结束”的概率已升至 44%，显示市场预期短期内复工可能性较低；而 11月8日至11日结束的概率为 22%，11月12日至15日的概率为 30%。持续停摆不仅削弱经济信心，也增加了金融市场波动，对风险资产情绪形成压制。

3、矿业动态哈希率变化

过去七天，比特币网络哈希率整体较为平稳，本周哈希率维持在1055.21 EH/s至1200.10 EH/s区间，处于相对高位。

从趋势上看，全网算力仍维持在高位，且波动幅度有所较小。外部北美矿区的电力供给保持稳定，使部分矿企得以恢复或增加算力上线，为算力维持高位提供了坚实基础。本周的主要波动则与价格变动呈现出一定的相关性：随着比特币价格在11月3日的回落，全网算力也出现了短暂的同步下降（触及1055 EH/s低点）；在挖矿高难度以及能耗压力下，矿工的利润空间正在被压缩。从而造成整体算力的短期波动。

周度比特币网路哈希率资料

截至11月7日，全网算力达到1.09ZH/s，挖矿难度为155.97 T。预计下一次难度调整将在11月12日进行，预估下调0.70%，调整后难度约为154.89 T。

比特币挖矿难度数据

比特币哈希价格指数

从单位算力每日收益（Hashprice）的角度观察，Hashrate Index 数据显示，截至2025年11月7日，Hashprice 为 41.32 美元/PH/s/天。本周 Hashprice 与比特币价格走势基本一致，表现为高位回落后逐步修复：

11 月 01 日：本周高点 44.79 美元/PH/s/天

11 月 05 日：本周低点 40.58 美元/PH/s/天

Hashprice 的波动核心受比特币价格与交易需求驱动，同时网络总算力的动态调整也在削弱矿工边际收益。整体而言，过去一周比特币挖矿收入虽受价格与手续费波动影响而出现明显回落，但在周末前已逐步修复，展现出一定的韧性。结合 Hashprice 的走势来看，矿工收益在短期内出现一定波动，整体呈现下行趋势，矿工盈利空间正受到一定程度的压缩。

Hashprice数据

4、政策和监管新闻

香港拟放宽交易规则并推出代币化试点，允许获牌交易所共享流动性

11 月 4 日消息，香港监管层与证监会被报道将在制度上放宽部分交易限制、启动资产代币化试点，同时允许经牌照的本地交易所经 SFC 批准与海外平台共享订单簿以接入全球流动性。各大媒体对这些举措进行了连续报道。香港试图把自己定位为更开放的数字资产枢纽—通过放宽流动性接入与代币化支持吸引交易所、做市商与机构入驻；短期将利好本地持牌交易所、推动交易深度，但同时也会引发合规与跨境监管协调讨论。

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南非法院裁定：在现行法律下，加密货币转移暂不受外汇管制覆盖

11月5日消息，普里托里亚高等法院（Pretoria High Court）的一系列司法意见表明：根据现有的外汇管制法规，加密货币并未被定义为“货币”或“资本”，因此在法律修订前，将难以把加密资产纳入现有的外汇申报与管控框架。法律界与监管评论员指出：监管机构若要将加密资产纳入外汇管制，需修改法律文本或出台专门法规；否则，监管空白将继续存在。该报道强调这是对南非监管路径的一次重要司法提示。短期内加密资产跨境流动在南非受限程度未变；但对监管部门而言，此判决增加了通过立法而非行政解释来堵漏的紧迫性。

加拿大公布 2025 年稳定币监管计划

11月6日消息，据 Cointelegraph 报道，加拿大政府在其 2025 年联邦预算中正式公布了针对稳定币的监管计划，紧随美国 GENIUS 法案的监管方向。

根据该计划，稳定币发行方必须维持充足的储备金并建立健全的风险管理体系。

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5、比特币相关新闻

全球企业与国家比特币持仓情况（本周统计）

1.Strategy（前 MicroStrategy）新增购入 397 枚比特币

11月3日消息，公司在 10 月 27 日至 11 月 3日期间以平均约 $114,771/枚的价格累计购入 397 枚比特币，约合 $45.6M，使其总持仓达 641,205 枚。增持日期 2025-11-03。

2.香港电信公司 Moon Inc. 增持 6.12 个比特币，平均购入价 10.98 万美元

11月3日消息，香港电信公司 Moon Inc.宣布以平均价格 109,800 美元收购 6.12 个比特币，使其比特币储备增至 35 枚，平均成本基础为 91,394 美元。

3.韩国上市公司 Bitplanet 增持 23 枚比特币，总持有量达 151.67 枚

11月3日消息，据 BitcoinTreasuries.NET 监测，韩国上市公司 Bitplanet 新增购买 23 枚比特币，目前该公司比特币总持有量达到 151.67 枚。

4.Strive 拟发行 SATA 优先股筹资增持比特币

11月4日消息，据 CoinDesk 报道，纳斯达克上市资产管理公司 Strive（ASST）宣布拟发行 125 万股 SATA 优先股，初始年化股息达 12%，月度现金分红，募资将用于增持比特币、运营扩张及潜在回购股票。

5.Steak ’n Shake 建立 “Strategic Bitcoin Reserve”公司将比特币支付收入纳入公司金库

11月4日消息，美国连锁餐饮品牌 Steak ’n Shake 宣布成立 Strategic Bitcoin Reserve（SBR）：将其收到的比特币支付收入直接纳入公司比特币金库，并通过促销（如“比特币餐”）鼓励客户以 BTC 支付，公司未披露一次性购买规模，属于“以收单/营运收入累积比特币”的策略。

6.Remixpoint 增持 29 枚比特币，总持仓达 1411 枚

11月4日消息，据 TreasuryStocks 披露，Remixpoint 公司斥资 340 万美元新增购买 29 枚比特币，使其比特币持有量增至 1411 枚。

7.英国上市公司 The Smarter Web Company 增持 4 枚比特币，总持仓达 2,664 枚

11月4日消息，据 BitcoinTreasuries.NET 监测，英国上市公司 The Smarter Web Company（股票代码：$SWC）新增购买 4 枚比特币，目前该公司比特币总持仓量达到 2,664 枚。

8.加拿大上市公司Matador Technologies正筹集1亿美元，用于购买比特币

11月4日消息，据市场消息：加拿大上市公司Matador Technologies（股票代码：MATA）正在通过发行可转换债券筹集 1 亿美元，用于购买更多比特币。

9.微策略计划通过发行欧元计价永续优先股 STRE 融资，用于未来购买 Bitcoin

11月4日消息，数字资产金库公司 Strategy首次公开发行 350 万股欧元计价的永续优先股，以支持包括比特币采购在内的一般公司运营。此外，Strategy 周一宣布已购买 397 枚 BTC，总持仓量达到 641,205 枚 BTC。

10.Hyperscale Data 比特币财库已增至 7350 万美元，当前持有 234.72 枚比特币

11月4日消息，据 PRNewswire 报道，美股上市 BTC 财库公司 Hyperscale Data（NYSE American: GPUS）宣布其比特币资产库总额达约 7350 万美元，占公司市值约 61%。

11.瑞士 — FUTURE（Future Holdings AG）完成 CHF 28M 战略募资，用于扩张比特币财库

11月5日消息，瑞士比特币财库公司 FUTURE (Future Holdings AG) 在 2025-11-05 宣布完成 CHF 28,000,000（约 3,200 万美元）的战略融资。公司表示资金将用于扩展 BTC 库存、托管与财库服务等业务。

12.Cango Inc增持472枚比特币

11月6日消息，纽交所上市的中国汽车金融科技服务平台Cango Inc宣布增持472枚比特币，使其总持仓达1944枚，约合1.62亿美元。

13.恒月控股增持约6.12枚比特币

11月6日消息，恒月控股集团在公开市场进一步购入约6.12个单位的比特币，总代价约为524.2万港元，相当于约67.2万美元。

14.James Wynn 增持比特币空头头寸至 8.27 枚 BTC，浮盈 1.5 万美元

11月6日消息，据 Onchain Lens 监测，James Wynn 进一步增持了其比特币空头头寸（40 倍），达到 8.27 个比特币，价值 90 万美元，浮动利润约为 1.5 万美元。

15.Metaplanet 通过抵押其比特币资产筹集 1 亿美元，将用于增持比特币及扩大收益业务

11月6日消息，Metaplanet 通过抵押其比特币资产筹集了 1 亿美元，筹集的资金将主要用于购买更多比特币，以及扩大收入业务和回购股份，部分资金还将用于收益业务。该公司持有 30,823 枚比特币（约 35.17 亿美元）。

Strategy创始人预测比特币年底价格将达到 15 万美元

11月3日消息，据BitcoinNews报道，Strategy创始人Michael Saylor预测比特币年底价格将达到 15 万美元，比目前的价格上涨 36%。

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分析师：比特币基本面依然强劲，十月下跌后或将反弹

11月3日消息，LMAX 策略分析师 Joel Kruger 表示，比特币在 10 月份下跌了 4.5%，结束了长达六年的十月上涨势头，但此次下跌可能只是暂时的，而不是趋势的逆转。

基本面依然强劲，而且从历史数据来看，第四季度通常是比特币表现最好的季度。

Tom Lee 仍维持年底比特币 15-20 万美元和以太坊 7000 美元的预测

11月3日消息，BitMine 董事长 Tom Lee 在接受 CNBC 采访时表示，以太坊当前基本面表现良好，稳定币交易量和应用层收入均创历史新高，价格突破也将随之而来。

Tom Lee 重申了此前的年底价格预测，预计比特币将达到 15 - 20 万美元区间，以太坊目标价位为 7000 美元。

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分析师：比特币十月回调或为下一轮上涨奠定基础，年底或涨至 12 万至 15 万美元

11月4日消息，据 Decrypt 报道，SynFutures 首席执行官 Rachel Lin 表示，“十月下跌可能会为比特币牛市的下一轮上行奠定基础，这种回调往往是更大周期的中点，而不是终点。”历史数据也支持这种乐观解读，比特币第三季度的平均回报仍为正，达到 6.05%。

同样值得注意的是，11 月历来是比特币表现最强劲的月份之一，过去 12 年的平均回报率高达 42%。Rachel Lin 表示，“对于 11 月，我预计将出现一个稳定期与谨慎乐观情绪，比特币在月初可能会横盘，市场消化美联储讲话内容，但一旦政策基调出现明显转向，可能会引发反弹。”并表示，如果比特币继续遵循典型的减半后走势，“到 2025 年底比特币涨至 12 万至 15 万美元仍是有可能的”，并引用了从 ETF 资金流到机构托管解决方案等坚实基本面支撑。

Arthur Hayes 预警：隐形 QE 或将重启，可能引爆下一轮比特币牛市

11月4日消息，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 发布最新长文称，美国财政部与美联储的操作正在酝酿一场“隐形量化宽松（Stealth QE）”，这可能成为推动比特币与加密市场新一轮上涨的核心催化剂。目前美国政府支出持续扩张，而政治激励决定了他们更倾向于发债而非加税。

Hayes 建议投资者“保存资本，等待时机”，称市场将在“隐形 QE 启动”后迎来强势反弹。

美国参议员 Lummis：战略比特币储备是解决国家债务的唯一方案

11月5日消息，美国参议员 Lummis 表示：战略比特币储备是解决我们国家债务的唯一方案，支持特朗普政府推动 SBR（Strategic Bitcoin Reserve）。

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多家机构判断比特币目前被低估、具中长期上涨空间

11月5日消息，多家投资机构（包括 J.P. Morgan、Standard Chartered）认为比特币目前相较于黄金“被低估”。其中 JPMorgan 的假设目标价约 US$165,000；Standard Chartered 虽注意到短期可能下探，但认为中期存在反弹至约 US$135,000 的机会。权威机构观点支持中长期上涨。

历史数据支撑 11 月比特币可能反弹

11月5日消息，印度专业分析师指出虽然 11 月初比特币走弱，但历史上 11 月常为比特币表现强劲的月份。报道强调：美国政府停摆结束、财政支出重启、流动性回补、企业回购恢复等因素，可能为比特币提供“下半年末／年末反弹”催化剂。季节性与宏观流动性角度为比特币提供支撑。

比特币正经历其 IPO 时刻横盘乃至下跌或是“礼物”

11月6日消息，宏观投资者Visser认为比特币正在经历一场“无声IPO”，正从一个疯狂的想法蜕变为主流成功案例。他指出，通常当股票完成IPO时，往往会横盘整理6至18个月，之后才会启动上涨行情。比特币的横盘整理表明其IPO时刻已然来临——这也是BTC配置比例有望提高的原因所在。

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特朗普：希望将美国打造成“比特币超级大国”

11月6日消息，据 CoinDesk 报道，在佛罗里达州迈阿密举行的“美国商业论坛”首日（当地时间 11 月 5 日下午 1 点）登台演讲时，特朗普呼吁美国应当接纳加密资产（虚拟货币），并展现了他在这一领域中追求领导地位的雄心。

特朗普表示，“我们今天聚集在迈阿密，是为了接纳一个至关重要的产业。我签署了一项具有历史意义的行政命令，终结了联邦政府对加密资产的战争。加密行业曾一度被包围，但现在已经不是那样了。因为这是一个巨大的产业，一个庞大的产业。我身边有很多优秀的人才、出色的企业家，他们不仅从事其他业务，也积极参与加密资产领域。”

此外，他还说道，“加密资产可以极大减轻美元的负担，并带来许多积极的效果，我们正在专注推动这一点。我们要让美国成为比特币（BTC）的超级大国，成为全球加密资产的中心。