CoinW研究院周报(2025.11.17 - 2025.11.23期)

互联网阅读 25 2025-11-24 15:10:29

CoinW研究院

关键要点

全球加密货币总市值为3.03万亿美元，较上周3.40万亿美元，本周内加密货币总市值下降约10.88%。截止至发稿，美国比特币现货ETF累计总净流入约576.4亿美元，本周净流出12.2亿美元；美国以太坊现货ETF累计总净流入约126.3亿美元，本周净流出5亿美元。

稳定币总市值为3,090亿美元，其中USDT市值为1,844亿美元，占稳定币总市值的59.7%；其次是USDC市值为740.9亿美元，占稳定币总市值的24%；DAI市值为53.6亿美元，占稳定币总市值的1.7%。

据DeFiLlama的数据，本周DeFi总TVL为1,144亿美元，较上周1,224亿美元，下降约6.54%。按公链进行划分，其中TVL最高的三条公链分别是Ethereum链，占比67.32%；Solana链，占比8.76%；BNB Chain，占比6.99%。

本周各公链呈现活跃度承压以及资金偏弱的态势。日成交量方面，本周增幅最大的是 Solana 链，上升约 5.2%；Aptos 上升 4.1%。其余公链则普遍回落，其中 Sui 下降 30.7%，BNB Chain下降 30.4%，Ton 链下降 26.5%，Ethereum 下降 8.8%。交易费用方面，Sui 跌幅最为明显，下降约 71.4%；Aptos 下降约 33.3%，而 Ethereum、Solana、BNB Chain 与 Ton 链则基本与上周持平。日活跃地址方面，Ton 链表现最为突出，上升约 41.4%；BNB Chain上升 3.5%，其余链则出现不同程度下降，其中 Sui 跌幅最大，下降约 45.9%；Solana下降 9.1%，Aptos下降 7.7%，Ethereum下降 2.7%。TVL方面，本周各链整体下滑，其中 Sui 降幅最大，下降约 17.8%；Ton 链下降 9.1%，Solana 下降 8.3%，Aptos下降 7.5%，Ethereum下降 7.2%，BNB Chain下降 5.6%。

新项目关注：Nuvolari是构建于 Sonic 生态上的 AI协同助手，致力于通过智能化方式重塑用户与 DeFi 的交互体验；HelloTrade是构建在 MegaETH 生态上的 Web3 交易平台，致力于为全球用户提供 24/7 不间断的股票、大宗商品及RWA交易服务，主打移动端优先体验，并支持高杠杆永续合约交易；Nado是订单簿式去中心化交易所，专注于为专业交易者提供高性能的现货与永续合约交易体验。

一.市场概览

1.加密货币总市值/比特币市值占比

全球加密货币总市值为3.03万亿美元，较上周3.40万亿美元，本周内加密货币总市值下降约10.88%。

数据来源：Cryptorank,https://cryptorank.io/charts/btc-dominance

数据截止至2025年11月23日

截止至发稿，比特币的市值为1.73万亿美元，占加密货币总市值的57.15%。与此同时，稳定币的市值为3,090亿美元，占加密货币总市值的10.23%。

数据来源：Coingeck,https://www.coingecko.com/en/charts

数据截止至2025年11月23日

2.恐慌指数

加密货币恐慌指数为20，显示为极度恐慌。

数据来源：Coinglass,https://www.coinglass.com/pro/i/FearGreedIndex

数据截止至2025年11月23日

3.ETF流入流出数据

截止至发稿，美国比特币现货ETF累计总净流入约576.4亿美元，本周净流出12.2亿美元；美国以太坊现货ETF累计总净流入约126.3亿美元，本周净流出5亿美元。

数据来源：Sosovalue,https://sosovalue.com/zh/assets/etf

数据截止至2025年11月23日

4.ETH/BTC和ETH/USD兑换比例

ETHUSD ：现价2,783美元，历史最高价4,946.05美元，距最高价跌幅约43.58%

ETHBTC ：目前为0.032140，历史最高为0.1238

数据来源：Ratiogang,https://ratiogang.com/

数据截止至2025年11月23日

5.Decentralized Finance (DeFi)

据DeFiLlama的数据，本周DeFi总TVL为1,144亿美元，较上周1,224亿美元，下降约6.54%。

数据来源：Defillama,https://defillama.com

数据截止至2025年11月23日

按公链进行划分，其中TVL最高的三条公链分别是Ethereum链，占比67.32%；Solana链，占比8.76%；BNB Chain，占比6.99%。

数据来源：CoinW研究院，defillama,https://defillama.com

数据截止至2025年11月23日

6.链上数据

Layer 1相关数据

主要从日交易量、日活跃地址、交易费用分析目前主要Layer1含ETH、SOL、BNB、TON、SUI以及APT的相关数据。

数据来源：CoinW研究院,Defillama,https://defillama.com

数据截止至2025年11月23日

日成交量与交易费用：日成交量和交易费用是衡量公链活跃度和用户体验的核心指标。日成交量方面，本周增幅最大的是 Solana 链，上升约 5.2%；Aptos 上升 4.1%。其余公链则普遍回落，其中 Sui 下降 30.7%，BNB Chain 下降 30.4%，Ton 链下降 26.5%，Ethereum 下降 8.8%。交易费用方面，Sui 跌幅最为明显，下降约 71.4%；Aptos 下降约 33.3%，而 Ethereum、Solana、BNB Chain 与 Ton 链则基本与上周持平。

日活跃地址与TVL：日活跃地址反应了公链的生态参与度和用户粘性，TVL反应了用户对平台的信任程度。日活跃地址方面，Ton 链表现最为突出，上升约 41.4%；BNB Chain 上升 3.5%，其余链则出现不同程度下降，其中 Sui 跌幅最大，下降约 45.9%；Solana 下降 9.1%，Aptos 下降 7.7%，Ethereum 下降 2.7%。TVL 方面，本周各链整体下滑，其中 Sui 降幅最大，下降约 17.8%；Ton 链下降 9.1%，Solana 下降 8.3%，Aptos 下降 7.5%，Ethereum 下降 7.2%，BNB Chain下降 5.6%，反映出资金面短期偏谨慎。

Layer 2相关数据

据L2Beat数据显示，以太坊 Layer 2总TVL为348.6亿美元，本周较上周369亿美元，整体跌幅为6.01%。

数据来源：L2Beat,https://l2beat.com/scaling/tvs

数据截止至2025年11月23日

Base和Arbitrum分别以38.26% 和 35% 的市场份额占据前排，本周Base在以太坊Layer2的TVL中位居第一。

数据来源：Footprint,https://www.footprint.network/public/research/chain/chain-ecosystem/layer-2-overview

数据截止至2025年11月23日

7.稳定币市值与增发情况

据Coinglass数据，稳定币总市值为3,090亿美元，其中USDT市值为1,844亿美元，占稳定币总市值的59.7%；其次是USDC市值为740.9亿美元，占稳定币总市值的24%；DAI市值为53.6亿美元，占稳定币总市值的1.7%。

数据来源：CoinW研究院，Coinglass,https://www.coinglass.com/pro/stablecoin

数据截止至2025年11月23日

据Whale Alert数据显示，本周USDC Treasury总计增发37.1亿枚USDC，Tether Treasury本周无增发USDT。本周稳定币增发总量为37.1亿枚，较上周稳定币增发总量36.98亿枚，小幅上升约0.3%。

数据来源：Whale Alert,https://x.com/whale_alert

数据截止至2025年11月23日

二.本周热钱动向

1.本周涨幅前五的VC币和Meme币

过去一周内涨幅前五的VC币

数据来源：CoinW研究院，Coinmarketcap,https://coinmarketcap.com/

数据截止至2025年11月23日

过去一周内涨幅前五的Meme币

数据来源：CoinW研究院，Coinmarketcap,https://coinmarketcap.com/

数据截止至2025年11月23日

2.新项目洞察

Nuvolari成立于 2025 年，它是构建于 Sonic 生态上的 AI协同助手，致力于通过智能化方式重塑用户与 DeFi 的交互体验。Nuvolari 以 AI 为核心，将复杂的链上操作简化为直观、安全且具熟悉感的使用流程，在不牺牲安全性的前提下提升资产管理与策略执行效率，面向希望降低 DeFi 使用门槛但仍追求高效操作体验的用户群体。

HelloTrade是构建在 MegaETH 生态上的 Web3 交易平台，致力于为全球用户提供 24/7 不间断的股票、大宗商品及RWA交易服务，主打移动端优先体验，并支持高杠杆永续合约交易。HelloTrade融合 DeFi 与衍生品优势，强调全球化接入与高效执行能力，目标是降低传统金融与加密市场之间的门槛。

Nado是订单簿式去中心化交易所，专注于为专业交易者提供高性能的现货与永续合约交易体验。其核心特色在于统一保证金机制，使抵押资产可在不同仓位间动态流动，并实现实时风险对冲，从而提升资本效率与仓位管理灵活性。

三.行业新动态

1.本周行业大事件

由 Andreessen Horowitz （a16z）支持的圣地亚哥无人机防御公司 SkySafe 新推出的 FliteGrid 项目正在推出一个由加密货币驱动的传感器网络，旨在通过向用户支付加密货币，让用户在家中托管其传感器。SkySafe 已向执法部门和关键基础设施运营商出售无人机跟踪情报。该网络建立在 Solana 区块链上，其灵感来源于各种去中心化物理基础设施网络（DePIN）的兴起。这款传感器售价 949 美元，将于明年春季开始发货。产品上市后，用户将获得积分，这些积分将于 2027 年兑换成 FLITE 代币。FliteGrid 目前仅在美国推出，将于 2027 年在日本和欧盟推出。

Orderly Network 推出为期四周的UCC 交易冠军赛，总奖池 20 万美元，参赛者将按 PnL排名获取奖励。此次活动支持 WOOFi、Aegis DEX、WHAT Exchange、SalsaDEX、ZoomerOracle 与 Taiki DEX 等平台参与。其中，使用 Aegis 稳定币 YUSD 交易的用户，可额外获得相当于 Aegis 代币总量 0.3% 的奖励资格。

Falcon Finance 宣布推出了新的质押金库，用户可以存入已有的代币，保留全部上涨空间，并直接赚取 USDf。首个金库支持 FF，提供最高 12% 的年化收益率，锁定期为 180 天，冷却期为 3 天，更多金库将陆续推出。

Perp DEX聚合器 Liquid 宣布开启积分计划 Season 1，将自 11 月 18 日起每周发放 10 万积分。用户可通过交易、存入资金、邀请好友及使用新功能累积积分，Liquid 还表示，其应用已在美区 App Store 上线。此前 Liquid 的 Season 0（5 月 1 日至 11 月 3 日）共发放 60 万积分，Season 0.5（11 月 3 日至 11 月 17 日）发放 20 万积分。

2.下周即将发生的大事件

Makinafi 代币 MAK 将于 11 月 25 日在 Legion 进行 ICO。Makina是多链 DeFi 执行引擎项目，目标是为资产管理者、AI 代理、收益基金、协议金库及加密原生用户提供非托管、高频自动化的链上策略执行能力，包括多链套利、对冲头寸、原子撤出机制及风险控制模块。

Bitdealernet将于 2025 年 11 月 27 日进行TGE，Bitdealer 是基于 Solana 的Meme Launchpad平台，旨在通过将模因代币与真实的游戏资产配对，重塑模因代币的创建、发行和扩展方式。

Pendle发布 sdeUSD 资金池补偿计划，将与 Elixir 合作，根据其补偿框架，向持有 PT、YT、LP 及 SY 的用户分发 USDC。USDC 将于 2025 年 11 月 28 日通过 Pendle Dashboard进行申领，申领功能准备就绪后，将通知用户。

Reya 代币销售将于11 月 26 日在 CoinList 启动。Reya 是日交易量达 10–15 亿美元的前六大永续合约 DEX，已获 Framework Ventures、Coinbase Ventures 和 Selini Capital 支持。销售估值 1.5 亿美元，TGE 解锁 50%，采用自下而上分配机制，优先小额投资者，美国、加拿大等部分地区不可参与。

3.上周重要投融资

Kraken完成两笔约8亿美元的融资，其一融资 6 亿美元，投资方包括 HSG、Tribe Capital、DRW Venture Capital等；其二融资 2 亿美元，由 Citadel Securities 领投。Kraken是成立于 2011 年的全球老牌加密货币交易所，总部位于美国，是首家获得美国怀俄明州加密银行牌照的交易平台。（2025年11月18日）

Doppel完成其最新一轮 Series C 融资，融资金额为 7000 万美元，本轮由 Bessemer Ventures 与 Andreessen Horowitz（a16z）领投，参投方还包括 South Park Commons、Script Capital等多家机构。Doppel 是成立于 2022 年的实时跨链监控平台，专注于 NFT 诈骗检测与风险防控，通过持续追踪链上行为与异常交易模式，帮助项目方、平台及用户识别潜在欺诈活动，提升 NFT 生态安全性。（2025年11月19日）

Numerai完成新一轮 Series C 融资，融资金额为 3000 万美元，对应估值约 5 亿美元，本轮投资方包括 USV、Shine Capital、Paul Tudor Jones 以及多家顶级高校捐赠基金。Numerai 是成立于 2015 年的去中心化量化对冲基金平台，致力于通过全球数据科学家社区构建机器学习模型。（2025年11月20日）