亚洲稳定币：机构采用现状与数字资产基础设施，对话Fireblocks Amy

机构正步入一个全新的数字资产时代——哪些环节应该上链，哪些仍然可以留在链下？在本期《Clearing Spotlight》中，我们邀请到 Fireblocks 亚太区负责人 Amy Zhang，共同探讨代币化、智能合约与区块链如何在机构仍然保持严格内部审批流程的前提下，显著提升资产转移的效率与安全性。这场对话深入讨论了 Web2 的审批工作流 与 链上资产转移 之间如何实现平衡，以及为什么越来越多的机构选择两者并行、各取所长的路径。

主持人：
大家好，欢迎回到《Clearing Spotlight》。在这里，我们关注市场如何在复杂环境中前行，以及金融机构如何应对流动性风险与基础设施变革。感谢大家再次收听《Clearing Spotlight》。今天我们邀请到的嘉宾是 Fireblocks 亚太区负责人 Amy Zhang。Amy，你最近怎么样？

Amy Zhang：
我很好，你呢？

主持人：
我也很好。很高兴与你交流，而且你是我们播客的第一位女性嘉宾。

Amy Zhang：
真的吗？那太荣幸了。

主持人：
那不如先请你简单介绍一下你自己，以及 Fireblocks。

Amy Zhang：
好的。大家好，我是 Amy，目前负责 Fireblocks 的亚太业务。我加入 Fireblocks 已经五年半了。刚加入时，公司规模还很小。最初的一年，我们主要在验证一个问题：Fireblocks 在欧洲和美国取得的成功，是否同样适用于亚太地区？如果要持续投入亚太，我们的战略应该是什么？以及，如何确保客户在本地得到充分支持。

我们很快发现，亚太客户确实需要与欧美客户类似的产品和功能，但真正的关键在于本地化——需要在当地建立团队，并提供贴近客户的支持。

发展到今天，Fireblocks 在全球已服务超过 2400 家客户；在亚太地区接近 500 家，客户类型非常广泛，从小型加密交易团队，到全球最大的银行、资产管理公司，几乎覆盖了所有类型。

稳定币在亚洲的 adoption

主持人：
你如何描述目前亚洲稳定币的采用现状？是什么在推动这股动能？

Amy Zhang：
我认为最重要的变化之一，是“信任结构”的转变。可以说，自现代金融体系建立以来，这是第一次——每天有数十亿美元的资金，在没有传统银行或金融机构直接参与的情况下完成传递、记账和结算。

如果拆解这种信任的来源，主要有三个方面。

第一，是监管清晰度的提升。亚洲大多数国家，要么已经建立了稳定币监管框架，要么正处在制定过程中。这一点在过去一年发生了显著变化。

第二，是技术成熟度。过去一年，行业里发生过不少安全事件，但也正是这些事件推动了技术与基础设施的成熟，让机构更清楚如何安全地与区块链和数字资产交互。

第三，是流动性的可转换性，也就是机构是否能够直接完成 on-ramp 与 off-ramp，包括一级铸造与销毁，以及是否能接入充足的二级市场流动性。这使得稳定币真正成为一种可用、好用的资产，商户可以非常高效地进行跨境资金流转。

稳定币的本质：信息与结算合一

主持人：
如果向第一次接触稳定币的听众解释，你会如何用最简单的方式定义它？为什么它对机构如此重要？

Amy Zhang：
可以从“钱是怎么流转的”说起。当你和我之间发生转账时，其实有两个层面：
第一是信息层，也就是我告诉你我要转多少钱；
第二是结算层，银行真正把钱从我的账户转到你的账户。

在传统体系中，这个过程涉及大量中介，包括支付服务商、清算机构等。银行之所以始终在中间，是因为历史上资金存放在银行，同时银行承担了风险管理责任。

你在银行账户里看到的余额，并不等同于银行实际持有的现金。银行运行的是分数准备金体系，需要管理从“账面 1 美元”到“对方收到的 1 美元”之间的风险。

稳定币的根本不同在于：信息与结算在同一笔交易中完成。这带来的核心价值是效率。跨境支付中的时间延迟一直是痛点，而稳定币可以实现即时结算，从而节省时间、降低成本，并创造新的收入机会。

这也是为什么最早采用稳定币的，是高营运资金需求行业，例如大宗商品贸易商和航运公司。如果他们一天可以把 1 亿美元周转 10 次，效率和收益完全不同。

此外，在大多数受监管司法辖区，稳定币是 1:1 由美元等高流动性资产支持的，并不是银行的分数准备金体系。

稳定币是否“超越”传统跨境体系？

主持人：
市场上常说稳定币交易量正在超越传统跨境支付系统，你怎么看？

Amy Zhang：
我不认为现在已经全面超越。2024 年，传统跨境资金流动规模大约在 200 万亿美元，而稳定币转移规模大约在 20 万亿美元，仍然只是十分之一。更重要的是，这 20 万亿美元主要并非来自传统行业。

真正发生的是：一些长期被传统跨境体系忽视的行业，已经自然转向稳定币。最早是加密交易行业，他们需要 7×24 小时、即时、大额结算，在早期几乎是“被银行排斥”的群体。随后是新经济形态：电商平台、创作者经济、数字化业务。这些公司需要向全球大量个人付款，传统银行体系不仅成本高，而且运营复杂。再往后，是高营运资金需求行业，如大宗商品、航运、贵金属贸易等。

监管为何是 adoption 的催化剂

主持人：
IMF 数据显示，亚太在 2024 年的稳定币活动全球领先。你之前也提到监管是 adoption 的关键催化剂，能否展开说说？

Amy Zhang：
监管最重要的价值是确定性。

第一，是发行层面：哪些稳定币可以合法使用？是否被认可？
第二，是资产负债表层面：如果银行或 PSP 持有稳定币，应如何入账、如何计量风险？

目前新加坡和香港都在进行相关咨询，明确稳定币在银行资产负债表中的定位。没有明确规则，机构无法规模化运营。

TradFi 与加密金融的融合

主持人：
越来越多传统金融机构开始探索稳定币，这说明主流金融正在发生什么变化？

Amy Zhang：
我们正在看到 TradFi 与加密金融的双向融合。

银行和 PSP 都在思考，如何把稳定币作为一条新的支付轨道加入现有体系。如果一家银行不是主流稳定币的合作银行，它实际上正在流失存款。

对 PSP 来说，稳定币只是另一条 rail，但成本更低、利润空间更大，还能带来新的业务线。与此同时，原生加密机构正在发行代币化证券，并取得了非常积极的市场反馈。

Web2 审批 × Web3 上链：机构真实做法

主持人：
机构在创新与风险管理之间，尤其是在 on-chain treasury 和支付系统中，通常如何平衡？

Amy Zhang：
现实情况是：并不是所有环节都必须上链。

审批、权限、风险管理，很多机构已经拥有非常成熟的 Web2 内部系统。他们通常会在链下完成这些流程，通过之后，再借助像 Fireblocks 这样的安全基础设施，把资产真正放到链上进行流转。因此形成了一种分工：

• Web2：审批、权限、风控

• Web3：资产发行、转移、结算

内部银行间结算，往往在私有链或许可账本完成；当需要与公共生态交互时，资产才会上公链。

数字资产 Treasury 管理

主持人：
很多人谈数字资产时只想到比特币，但 treasury management 远不止如此。你怎么看？

Amy Zhang：
举个简单例子：一家贸易公司有 100 万美元营运资金，平时只是放在银行账户作为缓冲。现在，它可以把这笔钱转成稳定币，接入链上的货币市场基金获取收益；需要用钱时，再转回 USDC，用于全球支付。这其实就是加密交易公司今天的 treasury 管理方式，只是传统企业才刚开始理解。当然，也有上市公司将 BTC、ETH 作为资产配置的一部分，这在长期回报角度也是合理的。

主持人：
企业在做 treasury diversification 时，还只是关注 BTC、ETH 吗？

Amy Zhang：
这取决于目的。有些企业是为了资本市场叙事；有些则非常务实——利用稳定币优化营运资金效率。最终的问题只有一个：使用稳定币，能为企业带来什么实际收益？

主持人：
香港在稳定币和数字金融上的政策动作非常积极，你怎么看它的定位？

Amy Zhang：
不能谈香港而不谈中国。香港与中国之间是全球最大的资金走廊之一。如果未来合规稳定币能在其中发挥作用，将非常有意义。此外，香港在资本市场上的体量巨大，在证券和债券代币化方面具有天然优势；它也是少数允许在同一平台上同时提供加密资产与证券型代币的司法辖区之一。

主持人：
最后，你会给还在犹豫是否引入稳定币的金融高管或创业者什么建议？

Amy Zhang：
第一，把稳定币视为新增的一条轨道，而不是对现有体系的否定。第二，不要害怕监管。监管本身就是机会。过去只有银行能做的事情，现在 PSP 和券商也可以参与，这是巨大的商业空间。银行也不会忽视这一趋势，它们同样在升级能力，以支持稳定币时代的客户需求。

主持人：
非常感谢 Amy，感谢你分享关于稳定币和数字资产资金管理的深刻洞察。感谢所有听众的收听，我们是《Clearing Spotlight》，持续为你带来市场的清晰视角。下期再见。